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传媒行业研究报告:财富证券-传媒行业2019年9月跟踪:国庆档电影票房超预期,关注三季报行情-191014

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2019-10-15 17:38:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 何颖
研报出处: 财富证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 1,697 KB 分享者: hig****olu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  9月传媒行业指数上涨2.05%,在申万28个子行业中排名第7位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年9月,申万传媒指数上涨2.05%,跑赢上证综指1.39pct,跑赢沪深300指数1.66pct,跑赢创业板指1.02pct,跑赢中小板指0.1pct,在申万28个子行业中涨跌幅排名第7位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  中位数估值35.62倍,位于历史后16.67%的分位。截至2019年9月30日,中位数估值为35.62倍,估值较上月有所上升,位于历史后16.67%的分位;从相对估值角度来看,传媒板块相对沪深300的估值有所上升,处于1.71倍的水平,低于历史中位数2.33倍。
  维持行业“同步大市”评级。当前板块估值修复至历史后16.7%的分位,仍处于底部区间,但从盈利角度来看,板块业绩有待筑底,综合来看,维持行业“同步大市”评级。具体到各子板块:1)游戏:9月发放4批102个国产游戏版号,发放节奏有所加快;行业增速持续回暖,8月手游市场收入同比和环比分别增长18.6%、5.4%,延续良好增长势头,板块盈利有望逐季改善,同时,5G建设进程加快,有望推动云游戏、VR/AR等内容应用领域发展,利好板块估值提升;2)影视:影视板块盈利仍处于低谷,影视内容制作企业受监管趋严及行业调整的负面影响尚未消化完毕;3)广告:8月全媒体广告市场同比下滑4.2%,降幅环比收窄1.6pct。下游广告需求仍然低迷,但随着基数效应减弱,广告市场花费降幅环比将逐步收窄。从投资角度看,近期中美贸易谈判取得一定进展,提振市场情绪;叠加10月三季报披露期,建议以业绩确定性为主线精选标的,关注业绩高增长或经营改善的个股,同时把握细分领域优质龙头。重点标的包括:完美世界、三七互娱、中公教育、视觉中国、新经典、分众传媒、吉比特。
  风险提示:行业监管趋严,宏观经济持续下行,公司发展不及预期

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