核心观点
　　1.行业表现
　　上证综指涨跌幅为0.20%，沪深300涨跌幅为0.52%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电板块涨跌幅0.82%，略微跑输大盘指数，主要原因在于：家电行业为消费板块，3季报业绩确定，因此表现较好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2.行业动态与展望
　　（1）格力电器斥资1亿成立电商公司
　　工商资料显示，11月5日格力电子商务有限公司成立，注册资本为1亿元人民币，由格力电器100%持股。格力电商的法人为格力电器董事长兼总裁董明珠，格力电商管理部部长李鹏任公司总经理。
　　（2）2019天猫双十一预售战报
　　截止到10月31日，天猫平台参与预售的产品数量为24万，品牌数量为2万。天猫平台销售额稳步增长至314亿元，创历史新高。行业层面来看，家用电器销售额达50亿元，同比增长19%，销额与增速均位居全行业第二。家电行业分品类来看，大家电、个人健康电器、生活电器、厨房电器销额分别达到31亿元、8.7亿元、5.5亿元、5.1亿元，同比增速分别为+22%、+29%、+13%、-4%。大家电中美的系（美的+小天鹅）销额共计6.8亿元，排名子行业第一，同比增长94%。海尔、西门子、格力销额分别为6.2亿元、2亿元、1.1亿元，同比增速分别为+56%、+21%、-26%。个人健康电器中戴森销额达1.2亿元，位居子行业第一，同比增长98%。
　　（3）格力双十一促销，让利30亿元
　　格力11月9日晚间发文称，“双十一”将让利30亿元打击低质伪劣产品。变频空调最低1599元，定频空调最低1399元，活动仅限“11.11”期间，活动结束后即回归原价。从定价来看，，环比10月ASP降幅也达到30%~40%的水平，降价幅度较大。
　　展望：19年以来，美的通过渠道效率提升，结合成本红利，带动了整体产品降价空间，与格力产品价差的快速拉大，美的线上/线下份额基本保持同比6pct左右的提升，格力一直以来稳固的霸主地位受到威胁。所以本轮格力挑起的价格战更多的是在美的攻势不减的情况下，为了提升份额，夺回竞争主动权而发起。
　　3.行业的投资逻辑
　　1、一二线地产销售景气有所回暖，近期二手房交易持续升温，考虑厨电龙头一二线收入占比均较高，受益更为显著。
　　2、虽然短期整个厨电行业销量不太好，但后期环比变好，且龙头的市占率在提升。且因为市场原因，龙头估值处于低位。从市场空间、前景与估值看，龙头具有性价比。
　　4.重点个股
　　老板电器：
　　公司为国内厨电行业优质企业，烟/灶国销量稳居行业第一，与方太集团同为高端厨电龙头。公司在1、2线城市市占率份额高，品牌知名度好。公司同时利用名气品牌，下沉3、4线渠道，和老板品牌形成合力，加大公司产品的销售。公司也注重品类多元化，把洗碗机、蒸箱作为重点新品类发展。随着地产竣工面积和交易量回暖，公司的估值有可能得到恢复。1、2线地产回暖有利于公司的业绩的增长，建议关注。
　　美的集团：
　　公司是全品类家电的典范企业，其多个家电产品在行业内名列前茅。公司管理层战略明确，高瞻远瞩，执行力强。公司在收购库卡后，在工业机器人领域具有强大竞争力。在3月初的战略发布会上，美的宣告其工业互联网平台已经建成，且服务了50多家大型企业。美的集团不仅是一家家电企业，也是一家工业互联网平台企业。预计公司2019-2020年净利润为232亿、258亿，对应PE分别为16.3、14.6倍。
　　风险提示
　　商品房销量继续下滑，宏观经济不景气等