行业观点
　　七十余年人口增长跌宕起伏，1949年以来，我国人口经历过几个阶段：
　　①1950-1958年是第一个人口出生爆发期，基数相对小，年均出生率最高，期间年均出生人口约2100万人。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　②1962-1975年是第二个人口出生爆发期，年均出生人口最多（超2600万人），是我国人口最为迅速增长的年代，但过于迅速增长的人口，也产生了很多相应的问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　③1981-1991年是第三个人口出生爆发期，由于基数放大，出生率已经有所降低，但这时期年均出生人口约2300万人，接近前高（但没有达到前高）。
　　④1992-2006年，这段时间出生人口数是持续下降的，从约2300万人每年降低到约1500万人每年，这也是本文读者大部份所经历过的年代（即使是在1992-2006出生人口持续下降的年份，我国人口也一直是净增的）。
　　⑤2006-2017年，这段时间出生人口数是回升的。其实很多人没有意识到，1991年开始的出生人口持续下降，在2006年左右触底了，2006年基本是前后十年出生人口的底，2006-2017年期间，出生人口企稳，呈现单向回升趋势，从约1500万人每年，回升至约1700万人每年。
　　我们在本文想要说明，即使2018年，出生人口同比2017年有所下降，但入学人口是一个有时间延迟的过程，小学/初中/高中分别要延迟6/12/15年，也就是说，小学/初中/高中，未来5-15年，都是适龄基数人口持续单向增长的过程，而2018年出生人口数相对2017年的下降，要到2036年才能反映到高考适龄人口中，2035年前的高考适龄人口仍是持续增长的趋势。
　　预测结果（在预测学生人数过程中，我们使用的是历史出生人数）：
　　小学阶段：预计未来四年（2022年前）招生人数平均为1777万人，呈现增长趋势，年均增长51万人。预计未来五年（2023年前）在校生人数平均为1.05亿人，呈现增长趋势，年均增长72万人。
　　初中阶段：预计未来六年（2024年前）招生人数平均为1745万人，呈现增长趋势，年均增长34万人。预计未来六年（2024年前）在校生人数平均为5141万人，呈现增长趋势，年均增长108万人。
　　高中阶段（含普高+中职）：预计未来九年（2027年前）招生人数平均为1595万人，呈现增长趋势，年均增长45万人。预计未来九年（2027年前）在校生人数平均为4492万人，呈现增长趋势，年均增长134万人。
　　小学到高中阶段：预计未来四年（2022年前）合计招生人数平均为4989万人，呈现增长趋势，年均增长136万人。预计未来五年（2023年前）合计在校生人数平均为1.97亿人，呈现增长趋势，年均增长339万人。
　　高考人数：2021-2035年，高考适龄人口是增长的趋势，叠加高考参加率的增长，预计未来15年左右，高考人数是持续增长趋势，高等教育供给存在不足，有扩张需求。
　　投资建议：看好K12相关产业，包括K12培训、复读班等；看好高等教育的发展。推荐标的：中教控股，中国科培，新东方，好未来，科斯伍德等。
　　风险提示：新出生人口或引发悲观情绪；政策风险；并购整合风险等。