核心观点
　　行情回顾：本周大盘呈调整下行走势，全周沪深300指数下跌0.55%，创业板指数下跌0.89%，纺织服装行业全周下跌0.28%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块上涨0.67%，品牌服饰板块下跌1.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面，我们覆盖的南极电商等取得了正收益。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　海外要闻：（1）欧舒丹中期营业利润涨6倍。（2）英国高街品牌New Look收入暴跌。（3）LV母公司162亿美元收购蒂芙尼。
　　A股行业与公司重要信息：（1）跨境通：公司持股5%以上股东、公司董事长、总经理徐佳东先生通过大宗交易方式减持公司股份300万股，占公司总股本的0.19%。（2）鲁泰：调整公司公开发行A股可转换公司债券方案，拟发行可转债总额不超过人民币15.50亿元（含15.50亿元）调整为14.00亿元（含14.00亿元）。（3）申达股份：拟通过上海联合产权交易所以不低于28,232.70万元的价格，公开挂牌转让持有的上海第七棉纺厂有限公司100%权益。（4）波司登：截至2019年9月30日止的六个月公司收入较去年同期上升28.8%，净利润上升36.4%。
　　本周重点报告：纺织服装行业2020年年度策略：聚焦四大赛道+精选两条主线。
　　本周建议板块组合：安踏体育、海澜之家、老凤祥、珀莱雅和波司登。上周组合表现：安踏体育-2%、海澜之家-1%、老凤祥-1%、珀莱雅-3%和波司登-2%。
　　投资建议与投资标的
　　本周两家港股消费品公司披露了截止9月30日的2020财年上半年财报，我们重点推荐的波司登收入与盈利分别同比增长28.8%与36.4%，其中羽绒服业务收入同比增长42.9%；欧舒丹在中国大陆市场销售同比增长12.7%，今年双十一销售额同比增长80%。两家公司亮眼的业绩增速也体现了今年国内化妆品与羽绒服两个品类较高的景气度。本周一LVMH宣布将以162亿美元收购知名珠宝品牌Tiffany，在Tiffany近几年略显暗淡的业绩下，LV的收购主要将借助其品牌国际化方面丰富的经验助力Tiffany开发国际市场，另一方面兼并收购一直是高端消费品集团强者愈强的必经之路，从全球来看，高端消费也在分化的业绩表现下呈现进一步向龙头企业集中的趋势。2020年我们继续重点看好化妆品、运动服饰、童装、黄金珠宝较高景气细分行业，对于进入存量竞争的品牌服饰成熟品类，我们重点关注市场份额能稳健提升、财务上呈现持续高现金分红预期或较高ROE水平的真龙头。2020年我们推荐两条主线：（1）中短期高成长性品种：比如安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)、南极电商(002127，增持)、波司登(03998，买入)，建议关注比音勒芬(002832，未评级)和丸美股份(603983，未评级)；（2）长期稳健增长、低估值的白马龙头，比如老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、地素时尚(603587，买入)，建议关注歌力思(603808，买入)、水星家纺(603365，增持)、雅戈尔(600177，未评级)等。
　　风险提示
　　经济持续减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。