投资要点：
　　格力再让利，“董明珠的店”引关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月26日，格力电器发布公告再延续双十一的让利活动，从“11.1130亿大让利”变为“再掀11.11百亿大让利”，让利的日期更长从11月27日开始且没有标明截止日期，让利的金额更多从30亿提高到100亿，让利的产品类型与双十一属同款机型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　本次让利活动，悲观方面反映空调市场较为冷淡，龙头企业也需要采取策略来刺激消费；乐观方面格力的本次让利同双十一一样并非全产品促销仅低端机型，对格力本身而言能用低端机型引流抢占市场份额，短期冲淡空调市场寡淡行情的影响。品牌竞争方面，格力此举对二三线品牌的压力更大，但对美的集团来说，美的自身多品牌多维市场并轨运行，在中低端市场保持有价格优势，比二三线品牌更有底气应对格力的价格战。
　　需要注意的是，格力此次促销的渠道除了全国各地授权专卖店，还有格力网“董明珠的店”。一直以来，格力的护城河之一即经销商，随着增量市场进入存量市场，渠道变革是企业利润端增长高于收入端增长的方法之一，如美的集团优化渠道层级，奥克斯打出网络直卖削减渠道成本，九阳、新宝等利用网络直播等创新渠道推广新品，这些都对传统线下经销商式渠道进行挑战。“董明珠的店”，是格力电器在今年初推行的线上分销商城的总称，店内产品从供货、发货、安装到售后全链条均是由格力“一站式”完成，与淘宝、京东等平台店铺客服外包不同，“董明珠的店”的服务人员既是“客服”，又是“销售”，“一站式服务”与消费者之间的粘性比“分段式服务”更强。家电领域内的友商不断发展线上线下渠道，格力本身作为线下渠道的王者，线上渠道较弱，借用此次让利活动引流至“董明珠的店”，对格力逐步开拓电商平或者未来渠道革新更有利。
　　投资建议。空调价格战并未平息，行业需求仍较为疲软，叠加宏观经济下行环境，家电内龙头公司的品牌实力、经营状况、现金流等状况更佳，其带来的确定性投资机会更大，除了获得业绩增长的收益，稳定分红也给投资者带来额外收益。基于此，我们长期看好家电行业头部企业美的集团、格力电器、海尔智家。
　　市场回顾。上周，上证综指下跌0.46%收2,871.98，深证成指下跌0.46%收9,582.16，中小板指下跌1.28%收6,096.48，创业板指下跌0.89%收1,664.90，沪深300下跌0.55%收3,828.67。家用电器（申万）下跌0.95%，表现弱于沪深300指数，涨跌幅在申万28个子行业中位列倒数第八。细分板块来看黑电+2.73%，洗衣机-0.21%，空调-0.43%，冰箱-2.50%，小家电-2.67%。
　　数据跟踪。截至周五，美元兑人民币汇率7.0261，周环比-0.14%，较年初+2.54%；铜现货价格47390元/吨，周环比+0.89%，较年初-1.33%；铝现货价格14000元/吨，周环比-0.28%，较年初+5.26%；钢材价格指数92.36点，周环比+0.92%，较年初+0.96%；中国塑料价格指数899.30点，周环比+0.96%，较年初-5.98%（注：钢材价格指数更新至11月22日）。
　　重点关注公司沪深通占比情况。截至周五，北上资金对重点关注公司持股以及较前一周增减变动情况，格力电器、美的集团、老板电器、华帝股份、海尔智家、苏泊尔、新宝股份、荣泰健康等获得增持，浙江美大、九阳股份、莱克电气、海信家电、科沃斯、海信电器等沪深通持股比例下降，飞科电器等基本无变动，小熊电器暂无沪深通持股。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/ A股总股数。）
　　板块及重点关注公司估值情况。板块：数据从2005年至今，家电PE为15.45（中位数值18.48），沪深300PE为11.63（中位数值13.55），家电PE/沪深300PE为1.33（中位数值1.34）。
　　公司：数据从2014年至今，PE值方面，中位数值以下公司有海尔智家、老板电器、华帝股份、浙江美大、飞科电器、莱克电气、荣泰健康、科沃斯、海信家电、新宝股份、小熊电器；中位数值以上公司有格力电器、美的集团、九阳股份、苏泊尔、海信电器。
　　风险提示。房地产调控影响，终端需求不及预期，宏观经济下行。