本周观点
　　我们判断，10月终端销售受长江以南有暖冬迹象影响，11月下旬虽顺利转冷，但受双十一影响，Q4线下仍不容乐观，预计行业增长在低中单位数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来投资建议我们分为三条主线：（1）关注景气度较高的运动户外、电商行业龙头公司：比音勒芬、南极电商、开润股份；（2）关注明年有望好于今年、估值切换后估值偏低的品种：歌力思；（3）关注竣工改善带来的家纺板块机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　行情回顾：跑输大盘0.25PCT
　　本周，上证综指下跌0.46%，创业板指数下跌0.89%，SW纺织服装指数下跌0.71%，SW纺织服装行业落后大盘0.25PCT、跑赢创业板0.18PCT。其中，SW纺织制造上涨0.33%、SW服装家纺下跌1.17%。目前，SW纺织服装行业PE为14.19，处于历史底部估值水平。
　　本周，电商板块表现最好，涨幅达到3.17%；母婴儿童表现最差，跌幅为3.34%。个股方面，安德玛、南极电商周涨幅较高。
　　行业表现：1-10月份网上实物商品零售额累计增速环比放缓0.7pct;中美贸易磋商获进展，内外棉价齐上涨
　　1-10月份网上实物商品零售额实现65,172亿元，累计增长19.8%，增速较1-9月下降0.7pct，对社会消费品零售总额增长的贡献率为44.2%，拉动社会消费品零售总额增长3.56pct，占社会消费品零售总额的比重达到19.5%，与1-9月份持平。
　　截至11月29日，中国棉花328指数价格为13,092元/吨，较上周末上涨42元/吨。截至11月28日，CotlookA指数收盘价为76.07美分/磅，较上周末上升2.13美分/磅；整体来看，内棉受下游需求疲软影响，小于外棉涨幅，内外棉价差本周缩窄283元/吨至1,308元/吨。
　　行业新闻
　　迪生创建：受内地游客减少影响，上半财年净利大跌10.6%；亚马逊：入驻拼多多，显露在中国市场扩展野心；Yoox：截至9月底营业亏损大幅扩大69%，明年二月退出中国市场；摩凡陀集团：三财季收入下跌1.6%，未能达到预期销售；NewLook:受暖秋影响，可比销售下跌7.4%；A&F：受国际业务拖累和暖秋影响，三财季可比销售大跌8%；CK：中国香港三财季暴跌四成，大中华区市场业绩承压。
　　风险提示
　　终端销售低迷；库存高企；贸易战恶化风险；系统性风险。