基本结论
　　当前经济下行压力依旧较大，短期结构性通胀的制约下，货币政策可发挥空间有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前猪肉价格在经历前期的快速上涨后近期自高位出现回落，但随着元旦及春节日益来临，消费需求边际走高的大背景下，预计CPI短期难以出现大幅回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政策方面，近期召开的金融稳定发展委员会会议及央行发布的《中国金融稳定报告》均体现出稳增长和防风险仍是重要的政策目标，在逆周期调控政策托底而非刺激经济的前提下，经济基本面下行压力可控，但上涨动力不足；但未来随着改革措施的不断贯彻落实，有望成为市场行情的中长期催化因素。短期来看，随着年底考核期的临近，机构投资者获利了结心态浓厚；而资金供给方面，当前唯有海外资金延续净流入但规模有限，预计短期市场风险偏好难以出现大幅提振，A股震荡格局或将延续。
　　对于基金投资，一方面，在短期市场等待基本面明朗之际，维持底仓型品种的主要配置，作为组合长期阿尔法贡献的部分，立足中长期管理能力突出的主动型产品，对于业绩持续较好、选股能力突出的基金进行重点关注；与此同时，当前市场环境中低估值、高股息率板块的性价比优势值得关注，相关基金品种可进行搭配。另一方面，基于我们对市场中期依然乐观的观点，着眼于产业发展趋势以及政策引导方向，仍可以在结构上积极布局弹性较大的科技成长风格基金，挖掘在相关领域长期耕耘并有较强中观行业研究视角及选股能力的基金经理及产品。具体来看：
　　首先，短期投资者观望情绪浓重，尽管政策仍有所发力，但经济放缓、通胀高位的组合，仍旧制约市场上行空间。与此同时，今年以来市场结构性牛市的特征明显，在大消费、科技等板块已经有较大涨幅的背景下，自下而上的选择难度也在加大，机构年底获利了结等调仓行为也使得市场波动加大。在短期市场尚未明朗之际，组合内底仓型品种的“稳定器”作用不容忽视，尤其是其中选股能力突出的基金，更可发挥震荡市场中较强的业绩持续性及稳定性。
　　其次，当前市场环境中，低估值、高股息率板块的性价比优势值得关注，一方面从估值修复的角度，以银行、钢铁、建筑建材、公用事业等高股息率板块明显处于底部区域，估值性价比优势突出；另一方面，在宏观经济客观压力下，逆周期调节也是必要手段，包括专项债的发行放量等，都有利于相关行业的估值修复。
　　最后，基于我们对市场中期依然乐观的观点，仍可积极布局符合产业发展趋势以及政策引导方向的行业。今年行业及基金业绩的表现也可以看出，消费、医药、科技板块都已经在估值上明显修复，在估值约束下接下来需要适当降低预期收益，同时对于盈利能力也提出更高的要求。而在科技成长领域，伴随着新一轮科技周期的来临，未来相关行业的景气周期也将继续回升，除了通信、电子上的逐步验证，未来在计算机、传媒上的关注也有望得到提升。
　　风险提示：政策收紧、贸易摩擦升级等带来的股票市场大幅波动风险。