投资要点:
银华基金的李晓星当前管理公募规模129亿,是一位有实业经历出身的、经历过完整股市周期的80后基金经理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】李晓星的代表产品银华盛世精选(003940.OF)任职期总回报70.51%,超越比较基准60.48%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)去除三个月建仓期,银华盛世精选总回报49.15%,远超可比公募基金25分位数29.73%的收益水平。同时,产品本身承受着较大风险,波动率徘徊在可比同类型公募75分位,最大回撤徘徊在50分位。
投资理念:李晓星的投资方法可以总结为四个步骤:选择景气度向上的行业——选出利润增速快的公司——则业绩增速快的公司中寻找合理估值的个股——行业上下游调研,寻找预期差。同时,李晓星的“核心基金经理团队制”保持队员选股理念一致无内耗,研究员负责个股超额、基金经理决定行业超额的架构尽可能使得中观、微观相结合,团队协同作战。
投资理念1,选择景气向上的行业进行行业配置:得益于团队作战,李晓星的行业能力圈较为广阔;行业配置能力整体较强,尤其是长趋势(白酒板块)捕捉得不错,部分中短期机会也有成功参与;2018年下半年遭遇多个强势板块回撤,行业配置有所失误。
投资理念2,好公司与好估值:李晓星选股结果基本吻合基金经理对成长性、估值方面的理念描述。√除此以外,基金经理对选股的盈利质量实际上比对成长性的要求更高,对“好公司”的业绩标准在实际操作中更严格。
投资理念3,寻找预期差的个股:李晓星涉猎行业较多,一半以上涉猎过的行业选股超额均为正;多数长期重配行业、阶段性重配行业内的选股成绩都比较好,少数短期配置的行业有很不错的超额阿尔法;有一些行业的选股成绩不太理想,好在配置的个股多数不是重仓标的,对组合影响有限;有的选股成功的行业,叠加行业本身整体配置也比较成功,如食品饮料;2018年的极端环境下选股效果不佳。
风险提示:本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断