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房地产行业研究报告:光大证券-房地产行业2020年投资策略:2020,棚改收关托底投资,配置龙头防御价值-191204

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2019-12-05 11:18:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 何缅南,王梦恺
研报出处: 光大证券 研报页数: 33 页 推荐评级:
研报大小: 2,783 KB 分享者: qin****71 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  政策面:“约束中求平衡,房住不炒是底线,因城施策防失速”框架继续,流动性管控遏制信用扩张,棚改计划“收关之年”或翻倍,托底投资增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  需求侧:信贷和预期边际走弱,成交总量跨过历史大顶,2020E销售面积-8.5%,销售金额-3.0%,其中一线、二线、三四线销售面积分别+0%、+10%、-16%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  供给侧:地产开发链重心后移,2020E新开工-7%,施工+6.5%,竣工+10%,土地购置费增速转负拖累下,房地产投资+4%-5.5%(土地购置费-5%-0%)。
  投资建议:房企短期业绩兑现和中长期盈利增长持续性加速分化,龙头确定性强,股息率较高,估值具防御性,对于长期低成本大规模资金具备吸引力。
  风险提示:宏观经济整体降速,影响居民收入、信用扩张、按揭偿还及消费支出;房企还债高峰来临,部分中小型房企信用风险提升;办公楼出租率及租金水平或不及预期;消费支出下滑有可能导致零售和仓储物业租金下滑。
  

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