扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

均胜电子研究报告:天风证券-均胜电子-600699-公司点评:延锋百利得拆分,双方盈利能力可维持-191204

股票名称: 均胜电子 股票代码: 600699分享时间:2019-12-05 13:45:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓学,娄周鑫
研报出处: 天风证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 840 KB 分享者: 小桔灯****14 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  事件概述:
  事件一:公司拟通过子公司宁波均胜百利得汽车安全系统有限公司和上海临港均胜汽车安全系统有限公司购买延锋百利得(上海)汽车安全系统有限公司的部分资产,主要包括:固定资产、无形资产、在建工程、存货等,交易总金额约为5.12亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  事件二:公司全资子公司宁波均胜群英汽车系统股份有限公司中高层管理人员组成的宁波均享投资管理合伙企业和宁波均好企业管理咨询合伙企业拟合计出资7,500万元人民币对均胜群英进行增资,增资完成后,均享投资和均好管理将合计持有均胜群英约4.2%股权。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  事件点评:
  由合营转独营,双方盈利能力可维持。延锋百利得为均胜子公司KSS与延锋的合资公司,KSS和延锋分别持有其49.9%和50.1%股权。此次交易总金额约为5.12亿元,其中直接购买的金额约为2.40亿元,拟通过上交所购买的金额约为2.72亿元。此次交易过后,据双方测算,均胜购买的资产部分对应的业务预计2020年销售收入约为25亿元人民币(延锋购买部分约对应23亿元),双方净利润(盈利水平)基本保持稳定。
  高管增资QUIN,实为股权激励。此次增资金额均为QUIN的中高层的自筹资金,且均胜已约定在未来期间依据功能件事业部的业绩实现情况和管理团队的履职表现等因素定价购回该部分股权。此举有利于公司功能件事业部管理团队的积极性和创新性,有望推动业绩稳步增长。
  新能源、智能网联、智能驾驶集大成者。公司以JSS为基,深度拓展汽车电子业务,2019年上半年共获173亿元全生命周期订单:1)智能车联:共新增42亿元订单。订单落地方面,为上汽、一汽大众MQB和MEB平台配套的车载信息系统将于2019年下半年陆续量产;为欧洲大众和奥迪配套的车载信息系统也将在2020年进入量产。3)E-mobility:主要产品为BMS、OBC等,上半年共新增131亿元订单。BMS客户主要为大众、奔驰、宝马、日产、福特等,OBC主要配套客户为沃尔沃、法拉利等。此外,我们认为刚刚通过的股权重组计划,或代表着公司资产重组的步伐正在加速。
  投资建议:
  公司并表高田,着力整合汽车安全业务,利润率有望逐步改善;以JSS为基拓展新能源、智能网联、智能驾驶领域,有望夺取车载智能时代竞争高地。预计19-20年公司归母净利润分别为10.1、14.0亿元,对应EPS分别为0.78、1.07元/股。维持“买入”评级。
  风险提示:均胜安全整合、车联网及汽车电子业务拓展不及预期等。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com