本周观点
　　我们持续跟踪暖冬对今年Q4服装终端销售的影响，目前来看，10月较差、11月环比略有改善（受益于下旬转冷），但12月上旬南方地区气温仍然偏高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来投资建议我们分为三条主线：（1）关注景气度较高的运动户外、电商行业龙头公司：南极电商、开润股份；（2）关注明年有望好于今年、估值切换后估值偏低的品种：歌力思；（3）关注竣工改善带来的家纺板块机会、以及贸易战缓和形势下的纺织板块估值修复机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　行情回顾：跑赢上证综指1.64PCT
　　本周，上证综指上涨1.26%，创业板指数上涨0.93%，SW纺织服装指数上涨2.90%，跑赢上证综指1.64PCT、跑赢创业板1.97PCT。其中，SW纺织制造上涨2.37%、SW服装家纺上涨3.19%。目前，SW纺织服装行业PE为14.96，处于历史底部估值水平。
　　本周，鞋类板块表现最好，涨幅达到13.03%；家纺表现最差，跌幅为1.68%。个股方面，虽遭大摩下调评级至“与大市同步”，好孩子国际周涨幅逆势达10.98%，主要由于儿童用品市场高端化趋势、蓝筹业务下半年复苏、Cybex强劲增长以及gb与Evenflo趋稳。梦洁股份周跌幅为5.43%，主要由于实际控制人股权质押延期购回影响。波司登本周跌幅3.95%，公司周五盘后发布拟回购不超过10%股份公告。
　　行业表现：11月服装线上销售额同比下降6.51%；11月限额以上服装零售额同比增长4.6%；受贸易战利好情绪刺激，内外棉价小幅上涨
　　根据ECdataway数据，2019年11月，服装行业共实现线上销售额1230.94亿元，同比下降6.51%，环比增长106%。
　　2019年1-11月，限额以上服装鞋帽针纺织品类累计零售销售额为12,016亿元，同比上涨3%，增速较1-10月份上升0.2 PCT。其中，11月份限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额为1427亿元，同比上涨4.6%，增速较上月上升5.4 PCT。
　　受中美贸易磋商乐观情绪影响，内外棉价本周继续上涨。截至12月20日，中国棉花328指数价格为13,187元/吨，涨幅0.42%。CotlookA指数收盘价为76.65美分/磅，涨幅度0.32%；内外棉价差本周扩大66元/吨至1,166元/吨。
　　行业新闻
　　耐克：第二财季耐克净增长32%；宝胜国际：与唯品会订立框架协议，创造协同效益；Capri：收购意大利高端鞋厂，服务旗下品牌Michael Kors,Versace和Jimmy Choo；H&M：第四财季销售额同比增长9%，实现2015年来首次利润增长；优衣库森马的面料供应商亚东集团赴港IPO；阿里：8成有名服饰企业已合作阿里云转型新零售。
　　风险提示
　　终端销售低迷；库存高企；贸易战恶化风险；系统性风险。