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汽车行业研究报告:华西证券-汽车行业周报:CES2020聚焦智能电动化-200112

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2020-01-13 08:24:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔琰
研报出处: 华西证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 3,016 KB 分享者: nz****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周观点:新能源汽车质变撬动需求乘用车底部向上
  新能源汽车:2019年12月销量同比下降15%(1-12月累计增长5%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政策驱动由补贴转为双积分,特斯拉国产、合资品牌的专用平台车型密集投放引发的2020年供给端质变是推动行业成长的核心驱动力,将为行业贡献净增量超过20万辆,预计2020年新能源汽车销量突破150万辆。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新能源汽车行业正处于从2.0时代到3.0时代,Model 3有望成为类iPhone4的现象级产品,类比手机产业的变革过程,行业将从导入期迈入成长期。建议关注:a.特斯拉产业链:【拓普集团、华域汽车、三花智控】、相关受益标的【旭升股份】;b.大众MEB产业链:【华域汽车、三花智控、精锻科技】;c.增量领域龙头:【宁德时代】及宁德时代、LG化学产业链。(三花智控、宁德时代分别与华西家电组、电新组联合覆盖)
  乘用车:短期底部特征明显,叠加限购取消等汽车消费刺激政策逐步落地,行业有望开启周期性复苏,目前头部企业已率先实现回暖。月度销量降幅明显收窄,乘联会数据显示2019年12月狭义乘用车批发同比下降1.0%(1-12月累计同比下降9.3%),零售同比下降3.4%(1-12月累计同比下降7.4%);其中长安/吉利/广汽/上汽/长城2019年12月销量同比增速为+31%/+39%/-0%/+6%/-21%。结合终端库存深度保持1.33个月的合理水平,销量增速叠加估值修复将带来行业β机会,根据车企销量修复弹性与时间顺序,以及车企竞争能力和竞争意愿,建议重点关注【长安汽车、吉利汽车H、广汽集团H、上汽集团、长城汽车】。
  零部件:与整车产业地位不匹配(全球份额4%vs33%),全球供应链重塑,关注整车周期共振【华域汽车、拓普集团、新泉股份】和配件核心成长【科博达、星宇股份、玲珑轮胎】、受益标的【敏实集团】。
  重卡:2019年12月销量8.6万辆,同比增长4.2%;全年累计销量116.8万辆,同比增长1.8%,再创历史新高。需求与政策共振,高景气度有望延续至2020年以后。建议关注整车龙头【中国重汽】;零部件龙头【潍柴动力】。
  本周行情:整体强于市场零部件领涨子板块
  本周A股汽车板块上涨3.6%,在申万行业排名第3位,表现强于沪深300(+0.4%)。其中零部件、其他交运设备、汽车服务、乘用车、货车分别上涨5.2%、4.8%、3.1%、1.9%、1.0%;客车板块下跌1.6%。个股方面,模塑科技、旭升股份、均胜电子等涨幅靠前;潍柴动力、中国重汽、一汽夏利等跌幅较大。
  本周要闻:CES2020聚焦智能电动化
  CES2020于1月7日-1月9日在拉斯维加斯举办,本次CES吸引140多家整车、零部件企业及自动驾驶相关企业。其中索尼跨界汽车行业,发布了旗下首款纯电动概念车型—VISION-S;三星和宝马分别发布Digital Cockpit 2020智能座舱和BMWIInteration EASE智能座舱;博世发布虚拟遮阳帘和车载3D显示屏。
  本周数据:销量降幅持续收窄库存保持合理
  库存:2019年12月汽车经销商综合库存系数为1.33,同比下降23.1%,环比下降10.7%。分品牌看,高端豪华&进口车/合资品牌/自主品牌库存系数分别为1.11/1.18/1.61。
  乘用车:2019年12月全国狭义乘用车乘用车批零分别完成216.2万辆/214.1万辆,同比分别-1.0%/-3.4%,环比分别+6.3%/+11.1%;1-12月累计批零分别完成2,110.3万辆/2,069.8万辆,同比分别-9.3%/-7.4%。新能源乘用车2019年12月销量13.7万辆,同比-15.1%,环比+73.5;1-12月累计106.0万辆,同比+5.1%。
  周度销量:2019年12月第四周零售侧日均销量11.1万辆,日均同比+5.3%,相较2018年同期增速-6.4pct;批发侧日均销量9.0万辆,日均同比+6.9%,相较2018年同期增速-8.1pct。
  风险提示
  汽车销量不及预期;中美贸易摩擦持续升级;原材料成本上升等。
  

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