基本结论
2020各类资产分析及当前配置建议:
2020年国内权益市场整体机会大于风险,但出现单边上涨的概率较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期市场在建安投资和基建投资的带动下,叠加业绩真空期及春节错峰等因素的来临,“春季躁动”行情或将开启。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而美股虽短期内有望保持强势,但中长期预计上行弹性不足且波动幅度加剧,全年回报率难与2019年匹敌。港股当前调整较为充分,估值水平已回归至历史均值之下,进一步下行风险较小。债市方面,全年看经济下行幅度与政策逆周期调节力度之间的博弈仍是宏观发展的主线,大方向上利好债市,预计利率债收益率前高后低,呈现震荡下行态势。商品类资产方面,短期来看避险情绪仍将是左右黄金价格走势的核心因素;不过,随着美联储扩表的进一步实施,以美元计价的黄金价格中枢仍会不断抬升,黄金的长期配置价值仍存。此外原油方面,2020年国际油价仍将受到多重因素影响,大概率将延续宽幅震荡局面,而地缘政治风险等因素对油价的扰动较为剧烈,预计波动率仍将维持高位。
当前阶段,建议投资者继续维持权益类基金产品的高仓位配置,保持组合进攻性;并通过部分仓位参与中高等级信用债为主的固收产品,以控制组合波动风险。海外资产方面,可重点关注美股及港股的投资机会,在流动性宽松伴随市场情绪转暖的条件下,动态把握时机。同时,可通过适度持有黄金等避险资产,从而分散风险,实现攻守兼备的目标。
2020年1月基金组合:
相对收益平衡型组合——组合布局相对稳健,科技成长增强弹性
组合在追求阶段稳健收益的同时,亦对科技成长板块适当暴露风格。当前组合权益与固收类产品的配置占比分别为90%和10%。在底仓型品种上,主要立足中长期管理能力,选择长期业绩持续性突出、阿尔法获取能力较强品种。就风格的选择上,由于当前经济仍存下行压力,企业盈利分化明显,消费类龙头的基本面优势仍然存在,相关基金的配置价值犹存。另外有20%的仓位配置于科技及成长属性更为突出的基金,伴随着行业景气的改善,相关个股的投资价值正逐渐提升,擅长科技成长类个股投资的基金产品具备配置价值,增强组合整体业绩弹性。
绝对收益灵活型组合——股债均衡搭配,权益配置侧重成长
组合内权益产品及固收产品的配置占比分别为50%和50%,其中权益类产品以相对稳健的投资风格或操作风格为主,并在科技成长方面适度强化。组合内“中欧潜力价值”基金采用低估值价值投资策略,产品中长期净值走势稳定性较为突出;而“易方达信息产业”基金为TMT主题基金,产品偏向成长风格,且持仓风格稳定。组合还纳入了“交银主题优选”“农银汇理策略精选”、以及“鹏华外延成长”基金,在组合构建上均相对灵活。而固收类产品配置上,主要以管理人自上而下投资能力作为首要筛选条件,同时在风格选择上维持以中高等级信用配置为主。
风险提示:货币政策收紧、贸易摩擦升级等带来的股市及债市大幅波动风险,或将导致价格波动,从而影响基金收益水平。