本周(20.01.07-20.01.13)陕西、山西、河北等产地动力煤价格上涨0.3%-1.5%;秦港动力煤价格连续4周上涨,本周涨幅为1%左右,低热值煤相对涨幅更大,广州港除神木块煤外其余国产及进口动力煤普跌1.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】库存方面,六大电力集团库存续降3.2%至1486万吨,日耗小幅降至平均71万吨/日,同比环比均下降,暖冬效应明显,库存可用天数环比升0.9天至21.6天,较上年同期高2.4天;受产地降雪影响,港口库存大幅下降,其中秦皇岛港下降18.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国际动力煤价格普涨,其中NEWC指数下跌4.42%至67.59美元/吨。焦煤除邯郸主焦煤下跌2%外,其余维稳,日照、京唐港口进口焦煤价格普涨1%-4%,澳煤到岸价格续涨4.56%至160.5美元/吨。全国焦炭价格维稳,钢材价格分化,其中长材持平。焦煤库存用户补库、港口去库的趋势未变,本周样本焦炭厂和钢厂焦煤库存分别上升2.2%和2.5%,六大港口库存连续5周下降,本周降4.3%。本周国内沿海煤炭运价连续3周呈现大幅下跌态势,本周各航线跌幅在14%-16%之间。
动力煤价格偏强但大涨较难。动力煤主产地普降大雪,煤炭运输受阻,同时产地中小煤矿陆续进入停产状态,特别是民营煤矿较为集中的榆林和鄂尔多斯地区,其中榆林停产煤矿已达77家,产地有效供给持续收缩;煤矿至站台之间的短倒运输严重受限也影响短期的港口调入,加剧北方港口优质货源紧缺状态;另一方面,电厂日耗维持相对低位,以长协和进口煤为主,后期进口煤陆续到岸,预计动力煤延续稳中偏强走势。
焦炭第四轮涨价博弈加剧,焦煤短期趋稳。大部分中小煤矿主动或被动停产,加之上周北方地区大范围降雪,导致高速不畅,运费攀升,焦煤价格预期维稳。降雪天气也影响到了焦炭的运输和集港,推动焦企第四轮提涨,河北部分钢厂已接受,其他仍在博弈中。下游钢材进入需求淡季,累库速度较快,价格持续回调,对原料价格的上涨有抵触,但近期港口焦炭库存的下降一定程度上助力焦炭方。
节日前后煤炭供需双双收缩,预计价格平稳,2020全年煤炭供给释放力度趋缓,动力煤需求下滑空间不大,我们维持行业同步大市-A评级,建议关注业绩和分红稳定的动力煤公司,包括中国神华、露天煤业、陕西煤业;西南市场相对独立,关键大趋势延续,继续看好盘江股份。
风险提示:经济下行幅度或持续时间超预期、安全、环保、进出口政策变化;重大安全事故。