行情回顾
本周沪深300指数上涨0.12%,国防军工板块下跌0.44%,军工板块超额收益为-0.56%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看,在中信29个一级子行业中,军工行业排名第19位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块整体估值59X,处于十年估值中枢偏下位置。
本周核心观点
我们认为军工板块中长期有望获得超额收益,坚定看好“成长+改革”逻辑:成长方面,①2019年我国军费预算增速为7.5%,且近年来增速保持稳定;②《新时代的中国国防》披露,2017年我国装备费占军费的比例上升至41.1%,武器装备采购投入增加;③2019Q3,军工行业119家上市公司实现归母净利润157.13亿元,同比增长13.47%,环比二季度提高1.49pct,行业基本面持续向好。改革方面,①央企混改不断推动,目前南北船战略性重组已经完成,未来军工资产证券化率有望持续提升;②国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策,后续相关公司股权激励计划值得期待;③军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。
本周事件点评
长征五号发射成功,后续航天项目可期。12月27日晚间,长征5号火箭在海南文昌发射中心发射。长征五号是中国现役起飞质量最大、芯级直径最粗、运载能力最强的运载火箭,其近地轨道最大有效载荷25吨,同步转移轨道最大有效载荷14吨。长征5号于2006年立项,2016年首飞但未成功点火,2017年第二次发射由于某台一级液氢液氧发动机异常而再次失败。长征五号作为我国运载能力的最强的运载火箭,承担着诸多重大发射任务,包括探月工程三期、载人航天、空间站建设、火星探测器等。随着本次成功发射,后续航天项目有望逐渐推进研制进程,航天产业链受益。
建议关注
①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂:中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机;②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商:中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子;③国防信息化核心标的:景嘉微、亚光科技;④业绩实现快速增长的材料领域厂商:光威复材、钢研高纳、菲利华;⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的:四创电子。
本周组合:中航沈飞、中直股份、航天电器、中航光电
风险提示:
武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期。