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轻工制造行业研究报告:山西证券-2019年社零及地产行业数据点评:住宅竣工面积重现正增长,底部回暖趋势显著-200117

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2020-01-18 08:38:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨晶晶
研报出处: 山西证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 看好
研报大小: 531 KB 分享者: 楚狂人****100 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件描述:
  1月17日,国家统计局发布2019年1-12月社会消费品零售数据和地产相关数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  事件点评:
  2019年家具零售额增速有所回落,文化办公用品零售表现稳健向好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据国家统计局数据显示,2019年1-12月,家具类零售总额为1970亿元,同比增长5.10%,增速相对2018年回落5.03pct;文化办公用品类零售总额为3228亿元,累计同比增长3.30%,增速相对2018年提升0.34pct。其中,12月家具零售额为212亿元,同比增长1.80%,增速比去年同期回落10.90pct,环比11月下降4.70pct。12月文化办公用品类零售额为333亿元,同比下滑11.50%,增速比去年同期回落7.50pct,环比11月下降16.10pct。
  地产端短期需求转化数据向好:2019年全年住宅竣工面积重现正增长,一扫持续三年之久的下行阴霾,12月住宅竣工面积增速继续加快,回暖程度显著;全年住宅销售面积同比增长1.5%,12月增速稳中微降。据国家统计局数据显示,1-12月商品房住宅销售面积150144万平方米,同比增长1.50%,增速比去年同期下降0.70pct,环比1-11月回落0.10pct。1-12月,全国住宅竣工面积68011万平方米,同比增长3.00%,增速比去年同期回升11.10pct,环比1-11月提升7.00pct,自17年9月以来,住宅竣工面积累计增速首度扭转为正。
  地产端长期指标略微走弱:12月住宅新开工面积增速继续回落,住宅开发投资完成额增速环比放缓。据国家统计局数据显示,1-12月住宅新开工面积167463万平方米,同比增长9.20%,增速比去年同期回落10.50pct,环比前11月回落0.10pct。1-12月,住宅开发投资完成额97071亿元,同比增长13.90%,增速比去年同期提升0.50pct,环比前11月回落0.50pct。
  投资建议:家具板块,精装修受益标的正处业绩释放期,同时在前期地产边际数据回暖的支撑下,预期2020年业绩企稳回升。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、江山欧派。文娱用品板块,我们看好消费的防御性、文具行业的发展空间和龙头综合实力,建议关注晨光文具、齐心集团。生活用纸兼具成长性、盈利弹性和防御性,消费升级推动高毛利产品占比提升,浆价下行释放成本压力,建议关注中顺洁柔。
  风险提示:宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等

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