事件：国家统计局最新数据显示：
　　2019年12月我国粗钢产量8427万吨，同比增长11.6%，12月我国粗钢日均产量271.8万吨；1-12月粗钢产量99634万吨，同比增长8.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2019年12月我国生铁产量6706万吨，同比增长6.0%，12月生铁日均产量216.3万吨；1-12月生铁产量80937万吨，同比增长5.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2019年12月我国钢材产量10433万吨，同比增长11.3%，12月钢材日均产量336.5万吨；1-12月钢材产量120477万吨，同比增长9.8%。
　　供给有弹性
　　12月我国粗钢日均产量271.8万吨，环比增加4.2万吨，月产量8427万吨，同比增长11.6%，全年粗钢产量接近10亿吨，钢材供应体现了很强的弹性。产量经历过12月的反弹后，预计1月将回落，但或仍高于去年同期，即将步入春节，停工在即，水泥开工率下行，钢材成交日趋走弱，关注累库速度。“电炉钢+长流程”的新产能结构决定了未来钢价宽幅波动但长流程盈利相对可观，预计在300-800元/t波动，盈利中枢或不低于2019年。
　　需求有韧性
　　地产方面，投资回落，销售弱稳，拿地翘尾，新开工、施工再超预期，竣工延续了良好回升态势。具体的，投资全年累积增速9.9%，单月7.4%，销售全年累积同比-0.1%，单月-1.7%，新开工全年累计增速8.5%，12月单月增速7.4%，与上月相比提升10.28个百分点，改善明显，施工累积同比8.7%，单月9.1%，回升显著，预计2020年地产仍呈弱稳态势。
　　基建方面，19年全年基建投资增速3.8%，虽然环比略有降低，与去年年底持稳，但近期专项债放量，2020年预期较好，专项债可用作资本金以及下调资本金比例将给2020年基建带来进一步改善，从项目落地情况来看，1月上旬已有放量。
　　工业方面，12月工业增加值同比实际增长6.9%。1—12月份，制造业投资同比增长3.1%，环比上升0.6%，制造业触底回升，制造业仍处于弱复苏的状态。
　　低估值高分红钢企估值有望持续修复
　　总体看来，供应有弹性，需求有韧性，需求决定方向，高产量下库存累积速度会快于往年，难免引起钢价波动，但良好的需求预期及新产能结构决定了钢价可能宽幅波动，但利润韧性较强，普钢的估值修复值得期待。建议关注华菱钢铁、方大特钢、三钢闽光、南钢股份、宝钢股份、柳钢股份、韶钢松山。
　　不容忽视的特钢行业拐点
　　我国普钢产量近10亿吨，但是中高端特钢占比较低，仅4.5%，仍需部分进口。在我国提质增效，鼓励发展高端制造业，解决“卡脖子”材料的背景下，参考国外发达国家的发展历程，我们认为特钢子行业进入了快速发展的行业拐点，具有成长性，尤其当下制造业回暖，特钢板块需长期重点关注，首推全球特钢龙头中信特钢，关注永兴材料、久立特材、钢研高纳、ST抚钢等。