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化工行业研究报告:开源证券-化工行业周报:贸易协议增加美国能源供给,改写国内原油进口格局-200120

行业名称: 化工行业 股票代码: 分享时间:2020-01-20 09:02:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 韦祎
研报出处: 开源证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,659 KB 分享者: qia****007 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周行业事件点评
  美东时间1月15日,中美第一阶段贸易协议在白宫签署,协议提出,中国将在2017年的基数上,分两年向美国增加采购不少于524亿美元的能源产品,其中2020年增加额185亿美元,2021年增加额339亿美元,包含液化天然气、原油、精制产品(液化丙烷、液化丁烷、生焦、煅后焦、石脑油、甲醇以及其他液化石油气和气态烃)和煤产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据海关总署数据,2017年中国对美国上述能源产品的进口总金额约68亿美元,要完成贸易协议的目标,上述能源产品在2020、2021年分别需达到进口额253、407亿美元,未来两年中国自美能源产品进口额将倍数级增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)协议并未细分具体品种的进口额扩大目标,但从当前来看,原油和天然气有望成为对美能源产品进口弹性空间最大的品种。我国原油进口依存度达72.55%,主要来源国沙特阿拉伯、俄罗斯联邦、安哥拉2019年前11个月进口额占比16.75%、15.36%、9.45%,自美进口额占比1.51%,若2021年自美原油进口额增长5倍,将改写我国原油的进口格局,而国内炼化企业则充分受益原油进口选择的扩大;天然气进口依存度达44%,LNG主要进口国澳大利亚、卡塔尔2019年前11个月进口额占比46.59%、15.67%,未来自美天然气进口额大幅增长将在一定程度上挤占其他国家的进口份额。湖北玲珑乘用车轮胎正式投产,项目全部建成后可实现年产1,200万套半钢子午线轮胎、240万套全钢子午线轮胎和6万套工程子午线轮胎,预计实现销售收入近50亿元。我们认为,湖北玲珑将更好地服务于湖北及周边省市各大主机厂和零售客户,将进一步提升玲珑轮胎的市场占有率和核心竞争力。
  受益标的
  【宏观层面】中国扩大对美能源产品进口,原油和天然气有望成为对美能源产品进口弹性空间最大的品种,这将在一定程度上挤占对其他国家的进口份额,而国内炼化企业则充分受益原油进口选择的扩大,受益标的:恒逸石化、桐昆股份、恒力股份、荣盛石化;拥有LNG接收站的公司也将扩大进口选择,受益标的:新奥股份、广汇能源;美国页岩气革命带来了丰富的轻烃资源,未来大量低价乙烷、丙烷的涌入有利于乙烷裂解、丙烷脱氢项目的盈利性,受益标的:万华化学、卫星石化;国内甲醇整体进口依存度较低,短期看对美进口增加将导致国内甲醇价格承压,长期看高成本装置加速淘汰,有成本优势的企业将脱颖而出,受益标的:华鲁恒升;【轮胎行业】湖北玲珑乘用车轮胎正式投产,产业布局再添硕果,受益标的:玲珑轮胎。
  本周覆盖个股跟踪
  金石资源回购0.16%股份用于股权激励,原回购目标约占公司总股份1.8%:公司于2020年1月14日以集中竞价交易方式首次回购股份数量为38.6万股,占公司目前总股本的比例为0.16%,回购股份用于后续的股权激励,彰显公司对未来发展的信心。我们再次强调公司的成长性更甚于周期性。
  风险提示:油价大幅下跌;环保督察不及预期;下游需求疲软等。
  

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