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研究报告:国信证券-宏观经济周报:基建投资需求抬升持续刺激钢材补库存,通胀整体继续上行-200120

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-01-20 15:02:42
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李智能,董德志
研报出处: 国信证券 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,064 KB 分享者: mar****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周国信高频宏观扩散总指数较上周小幅回落
  截止2020年1月17日,国信高频宏观扩散指数B为-1,指数A录得912。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】构建指标的六个分项中,无氧铜丝利润持平上周,废钢价格、环渤海动力煤价格较上周上升,水泥价格、耗煤量、南华工业品指数较上周下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周总指数较上周小幅回落,但仍处于较高水平。
  本周废钢价格、环渤海动力煤价格继续上涨,或反映基建投资需求抬升持续刺激钢材补库存;电厂日耗煤、水泥价格、南华工业品指数均有所回落,或反映春节临近,工业生产活跃度开始季节性回落。
  CPI高频跟踪:食品价格加速上涨,非食品小幅回落
  本周(1月11日至1月17日),农业部农产品批发价格200指数加速上涨。本周农业部农产品批发价格200指数较上周上涨1.41%,周环比涨幅较上周扩大0.59个百分点。从分项来看,本周蛋类、水产品价格下跌,肉类、禽类、蔬菜、水果价格上涨,其中肉类、蔬菜、水果价格上涨幅度均较大。
  截至1月10日,商务部农副产品价格1月环比为2.01%,暂时低于历史均值3.97%(历史均值取春节月在1月的环比均值),考虑到随着春节临近,肉价以及其他食品价格涨幅还会有明显抬升(农业部数据显示1月11日至1月17日食品价格加速上涨),预计2020年1月CPI食品环比将超越历史平均水平。
  本周非食品综合高频指数较上周小幅回落0.14%。分项来看,电子产品、中药价格上涨,黄金饰品、建材价格下跌,柴油零售指导价维持不变。
  从全月累计均值环比来看,今年1月非食品价格环比或高于季节性。截至目前的统计数据,1月非食品综合高频指数环比为1.67%,高于历史均值0.75%。
  若假设2020年1月CPI整体环比等于春节月在1月的历史环比均值,则2020年1月CPI同比为5.0%。根据上述高频数据分析,2020年1月CPI整体环比超越历史平均水平的概率很大,预计2020年1月CPI同比将回升至5.1%,较2019年12月上升0.6个百分点。
  PPI高频跟踪:1月上旬流通领域生产资料价格恢复上涨势头
  2020年1月上旬流通领域生产资料价格总指数较12月下旬有所抬升。
  推动总指数1月上旬上行的主要动力在于焦煤价格大幅上涨,同时期建筑活动用钢铁线材库存明显抬升,背后或反映在地方政府专项债提前发行后,基建投资订单需求在钢材生产上开始反应。
  若假设2020年1月流通领域生产资料产品价格持平2019年12月下旬,则1月PPI环比约为-0.1%,按此测算,1月PPI同比约为零。
  1月上旬整体流通领域生产资料价格在焦煤价格带动下已再次回升,预计中旬仍会延续上行,因此1月PPI环比高于-0.1%的概率越来越大,1月PPI同比或回升至零以上的水平。
  

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