◆本周行情回顾：本周上证综指下跌0.5%，深证成指上涨0.7%，非银行金融指数上涨0.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中保险指数上涨0.8%，券商指数下跌0.5%，多元金融指数下跌1.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2019年初至今，上证综指累计上涨1%，深证成指累计上涨5%，非银行金融指数累计下跌0.3%，落后上证指数1.3ppts，落后深证成指5.3ppts。
　　◆行业观点：本周日均股基交易额为6801亿元，环比下跌13%，两融交易额占A股成交额比例10.7%，环比上周上涨0.9ppts。
　　证监会系统工作会议召开，明确市场监管路线图
　　2020年证监会系统工作会议1月16日至17日召开。六方面内容明确了资本市场今年的监管路线图。一是以防风险强监管为抓手，持续优化市场生态；二是以注册制改革为龙头，全力抓好重大改革攻坚；三是以贯彻新证券法为契机，全面加强市场法治建设；四是以促进优胜劣汰为目标，推动提高上市公司质量；五是以科技监管为支撑，进一步增强监管效能；六是以新发展理念为指引，提升服务实体经济质效。我们认为，（1）本次会议着重强调监管，配套2020年3月1日即将实施的新证券法中大幅提高了对违法违规行为的惩处力度，预期未来防范系统性风险仍然成为2020年证监会工作一大重点，对于违法违规行为及操纵市场行为处罚将更加严重；（2）2019年内IPO规模同比增加83%，募资金额约为2500亿元，累计贡献投行业务收入约47亿元。注册制推行加快IPO速度，科创板推行5个月以来，成功上市企业数量达70家，占全部成功上市企业家数的30%。未来随着创业板注册制推行，IPO数量有望进一步提升，增厚投行业绩；（3）强调以区块链为主的金融科技发展，有利于提高金融机构工作效率的同时，也有利于提高监管水平，区块链去中心化的机制将有利于降低金融欺诈风险，从而提高监管水平。建议关注内部监管体系完善、具有较强风控水平的龙头券商。
　　五大险企2019年12月年金险销售规模提升，增速仍低于去年同期
　　截至1月17日，五家险企公布2019年12月保费收入，中国平安2019年全年原保费收入7946亿（YOY+10.5%），中国人寿全年原保费收入5684亿（YOY+6%）,中国人保全年原保费收入5522亿（YOY+11.2%），新华保险全年原保费收入1381.3亿元（YOY+13%）（1）寿险方面：除太保外，其他险企寿险业务增速加快，平安增速提升最快，但仍低于去年20%左右的增速.而新华保险同比增速达13%远超其他险企,当行业保费增速放缓趋势延续；（2）财险方面，人保平安增速放缓，太保增速维持。总体保费收入符合市场预期。我们认为，12月五家险企陆续已开展开门红销售，其中新华保险推出的“惠添富”产品以4.025%的预定利率领跑其他险企的3.5%的预定利率产品，有较大销售优势并贡献较高的保费增速；（3）我们预计1月份险企除了开门红年金险1月下旬将着重高价值率的健康险及重疾险等长期保障型产品销售，我们预计受银行理财产品收益率、利率下行及代理人增员情况影响预计新华和国寿开门红保费增速维持，平安太保保费增速放缓。
　　◆投资建议
　　保险：推荐中国平安，中国人寿，中国人保，新华保险；
　　券商：推荐中信证券，海通证券，广发证券，关注中金公司；
　　多元金融：关注江苏租赁，中航资本，宇信科技；
　　◆风险提示：宏观经济大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险