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研究报告:平安证券-宏观周报:制造业投资强劲反弹可持续吗?-200119

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-01-20 16:08:57
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈骁,魏伟
研报出处: 平安证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 710 KB 分享者: cf****d 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  第一,2019年12月的经济数据显示经济出现阶段性企稳迹象,其中制造业投资大幅反弹最为亮眼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从累计增速来,1-12月制造业投资累计增速为3.1%,较1-11月累计增速反弹0.6个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从单月增速来看,12月制造业投资增速为6.1%,这是2019年单月最高增速,较11月大幅反弹4.1个百分点。
  第二,导致2019年12月制造业投资大幅反弹的原因包括:其一,出口增速的大幅反弹拉动制造业投资回升;其二,当前我国工业企业库存处于低位,但工业产能利用率处于高位,这意味着一旦需求出现改善,工业企业只能通过加大投资的方式来补库存。
  第三,我们认为2020年制造业投资仍将温和改善,全年投资增速的中枢在3.5%左右,2019年12月制造业投资增速的强劲反弹难以持续。原因包括:其一,2020年出口增速仍将弱势震荡,2019年12月份的出口增速的大幅反弹难以持续;其二,2020年企业大幅补库存的动力不足。基建投资增速的反弹有助于相关链条企业的景气修复,但可能难以支撑整个工业企业补库存。其三,制造业以民企为主,约束民企投资的融资难融资贵问题并没有显著缓解。随着民营企业违约程度的加深,未来民营企业的融资环境可能难以显著改善。
  

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