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环保行业研究报告:国信证券-环保行业周报:基本面边际改善,配置价值凸显-200121

行业名称: 环保行业 股票代码: 分享时间:2020-01-21 18:21:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈青青,王宁
研报出处: 国信证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 超配
研报大小: 1,161 KB 分享者: whu****51 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周投资观点:悲观预期反应充分,基本面边际改善,配置价值凸显
  (1)从2015年至2019年五年间环保板块整体下跌28%(总市值加权),排名倒数第一,目前机构仓位很低;而从我们跟踪的情况看,经历了融资恶化、财政收紧(PPP收紧)、央企接管等一系列基本面的恶化因素后,在目前业绩预期下,业绩进一步恶化的空间已不大;
  (2)目前重点公司大概对应2019年PE20x,PB1.5x左右处于历史较低位置,同时环保整体预测PEG(2019年PE对应2020年增速)位于所有二级子行业中具有购买吸引力的前1/3(约0.7-0.8左右);
  (3)政府支付能力有望边际改善:2020年提前批专项债中生态环保类占比和金额明显增加:占比从2019年2.4%提升到7%,同时金额去年全年531亿,今年提前批已有418亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可以预见,今年全年环保专项债的增长或翻倍以上,以此能拉动的环保投资的增长亦非常可观。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  (4)很多央企入驻环保企业后,带来环保公司的融资能力的改善和融资成本的降低。
  环保板块长期下跌已经充分反应了市场的悲观预期,可能导致进一步下跌的利空因素已很少;同时,政府支付能力和融资环境的改善必将带来环保公司的盈利和估值的双重弹性。因此,我们对目前板块表现持相对乐观态度。投资标的我们推荐:①受益政府支付能力增强的碧水源、国祯环保、博世科;②受益于垃圾分类的:维尔利、上海环境、伟明环保。
  行业新闻回顾:生态环境部部长作重要讲话;生态环境部印发《2019年全国大、中城市固体废物污染防治年报》
  (1)生态环境部党组书记、部长李干杰在在2020年全国生态环境保护工作会议上作重要讲话,对2019年的重点工作进展和经验方法进行了总结,同时对2020年的工作做了部署。(2)生态环境部印发了《2019年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》。各类固体废物总量有所增加,但综合利用、处置情况有所改善,全国固体废物污染防治工作稳步推进。(3)今年已发行地方政府专项债中主要投向为水污染处理与生态环境综合治理等方面,预计全年环保类专项债总额度将翻番。
  本周行情回顾:表现较好,跑赢大盘
  上周环保板块整体上涨2.01%(总市值加权),上证综指下跌0.63%,跑赢大盘。分子板块来看:环卫+13.93%,再生资源+7.10%,生活垃圾处置+3.56%,水务工程+3.42%,环境监测+3.09%,土壤修复+2.63%。
  

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