事件：公司发布2019年业绩预告：预计2019年实现归母净利润50.0-53.0亿元，同比增长95.5%-107.2%；扣非后实现归母净利润48.2-51.2亿元，同比增长105.5%-118.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　四季度盈利能力强劲，业绩持续高增长可期
　　测算公司2019Q4实现归母净利润15.2-18.2亿元，同比增长74.9%-109.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司四季度业绩高增长，主要原因为：1）硅片端盈利能力强劲，受益于单晶硅片市场供需持续偏紧，公司作为单晶硅片龙头，出货价格坚挺，叠加云南二期项目产能爬坡与非硅成本下降，硅片业务实现量利齐升；2）组件端市场需求旺盛，年末国内光伏市场启动如期而至，抢装情绪超市场预期，预计四季度组件国内出货量大幅提升。海外市场方面，凭借公司优质的渠道布局和大客户合作，订单签订情况良好。随着组件产能逐步释放，组件业务将有力支撑公司业绩持续增长。我们认为，国内光伏政策框架预期延续，2019年部分竞价项目延后，2020年国内整体需求基本明确，光伏全年装机高增长可期，叠加海外市场持续向好，市场需求火热将支撑硅片、组件价格坚挺，伴随公司产能逐步投放，业绩有望持续保持稳健增长。
　　166硅片推进顺利，战略布局BIPV，单晶龙头行稳致远
　　公司2019年初公布将在2021年底前完成硅棒/硅片65GW、电池片20GW和组件30GW的产能布局，并于年中将硅片扩产计划提前一年至2020年底完成，彰显公司对产能扩张与未来经营的信心与决心。市场方面，公司硅片端已与多家企业签订多项长单合同，提前锁定订单；组件端已逐步完成海外市场渠道建设与布局，有望持续受益光伏全球平价带来的市场需求爆发。此外，公司166硅片与组件推广进展顺利，预计2020年出货占比将大幅提升；战略布局光伏建筑一体化（BIPV）业务，深化下游客户合作，有望借助分布式光伏市场，成为业绩增长新动力。公司作为单晶硅片龙头，产能投放稳步推进，在手订单充足，有望持续受益光伏高景气周期，业绩高增长可期。
　　盈利预测与投资建议
　　预计公司2019～2021年EPS分别为1.37元、1.73元、2.17元，对应PE分别为21.1倍、16.7倍、13.3倍。维持公司“买入”评级。
　　风险提示:光伏市场不及预期；产能释放不及预期