事件：
　　统计局2020年2月10日公布了我国2020年1月CPI和PPI的数据，其中CPI同比5.4%，预期4.9%，前值4.5%，环比1.4%，前值0.0%，PPI同比0.1%，预期0.0%，前值-0.5%，环比0.0%，前值0.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　主要观点：
　　1、截止2月10日，2月CRB工业原料现货指数月化同比较1月跌幅扩大1.17个百分点，指向PPI同比或小幅下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）布伦特原油2月月化同比较1月下滑20.91个百分点，或成为拖累生产资料PPI同比的主要原因。2月翘尾因素较1月上升0.1个百分点，对PPI同比形成支撑的力度较小，中国肺炎疫情爆发一定程度拖累2月全球企业生产，2月PPI同比放缓的可能性较大。
　　2、根据我们的测算，PPI同比2-6月低于0.5%，处较低位置，7-12月PPI同比或持续加速，下半年如若企业库存回补，那么PPI同比持续加速一定是主要驱动原因之一。
　　3、从高频数据看，截止2月10日，2月全国猪肉平均批发价月化同比为167.96%，较1月上升27.78个百分点，1月下旬开始新型冠型病毒肺炎疫情爆发，消费不畅且交通运输管制使得生猪供应紧张，猪价在2月仍处上涨态势，2月猪价同比或将维持加速态势。2月28种重点监测蔬菜月化同比19.93%，较前值上升0.99个百分点，一定程度推升食品类CPI同比。2月食品类CPI同比增速大概率加速，或推动2月CPI同比继续攀升。
　　4、能繁母猪存栏同比近期连续收窄（2019年10月、11月连续2个月收窄），指向猪价同比或在今年三季度持续下滑，根据我们测算，今年2月CPI同比或录得全年最高点，3-6月CPI同比趋势放缓但维持在3.8%（含）以上的高位，7-11月CPI同比低于3.8%且较快速趋势性放缓。
　　5、今年1月央行降准50BP，2月第一周公开市场操作净投放11200亿元且OMO利率调降，在疫情高爆发拖累经济增长的背景下2月货币净投放力度较大，推升2月CPI同比继续加速的概率大。
　　6、据我们测算，2019Q2至2019Q4GDP产出缺口均为负，即GDP实际增速低于GDP潜在增速，这或是国内货币政策和财政政策在去年下半年积极的原因（使GDP实际增速回归GDP潜在增速是政府重要政策目标），即使今年一季度实际GDP增速与去年四季度持平，一季度GDP产出缺口仍为负，受肺炎疫情爆发导致经济增速有较大下行压力的背景下今年一季度有必要保持政策积极。
　　风险提示：肺炎疫情超预期爆发，经济超预期下行，猪价超预期上行