总量研究
【宏观】第一场初选:民意分化,新人崛起——美国总统大选系列之二(2020-02-12)
分析师:张文朗/刘政宁
2月11日,民主党第一场初选——新罕布什尔州初选——落下帷幕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】桑德斯获得的票数最多,但优势较四年前明显下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)布蒂吉格受到青睐,克莱布彻展现“黑马”本色,新生力量崛起值得关注。当前民主党缺少一位年富力强的社会精英,如果布蒂吉格和克莱布彻能在后续有更好的表现,也可能给特朗普带来挑战。短期来看,新罕布什尔州初选对资本市场冲击有限,但后续也不应低估选举的不确定性。特朗普的优势在于美国经济好,美股表现好,一旦经济或股市表现不佳,特朗普的问题就会暴露出来,这也是今年资本市场最需关注的风险点之一。
【宏观】就业无忧,制造业仍偏弱——2020年1月美国非农数据点评(2020-02-08)
分析师:张文朗/刘政宁
美国1月新增非农就业22.5万人,好于市场预期,失业率稳定在3.6%,劳动参与率小幅上升至63.4%。分行业看,服务业仍较为强劲。受益于地产回暖,建筑业就业大幅增加。与贸易相关的制造业、采掘业依旧疲弱。时薪增速稳定在3%左右,但周薪和劳动者实际工资收入增速趋势向下。对市场而言,此次非农数据只是再次显示美国劳动力市场无忧,不会带来太多惊喜。反倒是在制造业偏弱的背景下,实际工资增速下降不利于消费扩张,对此投资者应加以关注。
【策略】区分情绪冲击和实质性影响——港股策略点评(2020-02-05)
分析师:陈治中/李瑾/谢超;联系人:黄亚铷/黄凯松
首先,虽然港股大市在近期的下跌和反弹阶段都伴有放量,但相对而言调整阶段的高位放量可能是更重要的信号,预示恒指可能在中期(1-2个季度)内难以重返前高。其次,除港股外,离岸人民币汇率、港元汇率以及A50指数的走势也体现出了疫情冲击投资者情绪的迹象。本周内人民币和港元汇率波幅缩减总体而言是中性信号,A50的剧烈波动信号则更多说明了国际投资者情绪从一致悲观中有所恢复,但多空分歧仍然较大。