扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

祁连山研究报告:东兴证券-祁连山-600720-深度报告:成长中的西北水泥龙头-200217

股票名称: 祁连山 股票代码: 600720分享时间:2020-02-17 18:19:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵军胜
研报出处: 东兴证券 研报页数: 22 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 2,166 KB 分享者: 高****姐 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  祁连山是甘肃和青海区域的水泥龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司水泥熟料设计产能为甘肃省最大,青海省第三,分别占到甘肃省全省的43.18%和青海省全省的15.31%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)祁连山是中国建材集团布局在西北地区的重要水泥成员企业,是北方水泥企业中的优秀公司,公司经营质量优异盈利能力突出。
  区域需求恢复且可持续,供给严控,高景气具备向上空间。2019年甘肃省内重点项目的恢复建设带动区域需求改善,全省固投增速改善明显,省内地产投资韧性不改。同时青海地产投资增速也大幅改善。甘青地区基建项目存量需求旺盛,项目的持续建设将对区域水泥需求形成稳定支撑。供给端方面2016年后甘肃几无新增产能,区域错峰限产执行力度一直较强,甘肃省水泥价格景气度保持在高位。甘肃水泥价格远低于西北地区均价,西北地区均价低于华北地区,也远低于华东和中南地区。甘肃水泥价格上涨空间仍大。
  基建补短板的重点区域,交通建设空间大。2020年是全面建设小康社会的收官之年,新冠疫情也使得稳增长必要性上升,2019下半年以来国家陆续出台政策从融资层面支持基础设施建设,甘肃作为脱贫攻坚战和基建补短板的重点区域,人均铁路和公路密度存在较大短板,交通建设空间广阔。
  西藏新建产能即将投产,产能规模跻身地区三强。西藏地区水泥供小于求,价格长期大幅高于周边省市,目前祁连山位于西藏的在建产能为240万吨,2020年全部投产后公司产能规模或跻身地区前三强。
  资产整合助力业务协同,甘肃水泥有望进入极高寡占阶段。2020年是中国建材承诺整合西北水泥同业竞争期限的最后一年,祁连山、天山股份与宁夏建材有望迎来整合。整合方案的落地将使得甘肃水泥市场进入寡占阶段,并有力遏制外来水泥的流入,增强祁连山对甘肃市场的控制力。
  投资建议和估值:考虑到公司作为中建材的水泥上市平台,具备优秀经营品质,市场控制力强,区域需求弹性空间大,西藏新产能投放和区域整合带来公司的成长性确定,我们维持公司“强烈推荐”的投资评级。
  风险提示
  基建补短板推行进度不及预期,区域整合情况不计预期。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com