扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

光威复材研究报告:天风证券-光威复材-300699-高性能碳纤维产业龙头,军民产品双起舞-200217

股票名称: 光威复材 股票代码: 300699分享时间:2020-02-17 21:43:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹润芳,杨诚笑,李鲁靖
研报出处: 天风证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 2,181 KB 分享者: men****uo 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  国产碳纤维产业龙头企业,军民产品营收利润均稳定高速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  光威复材作为国内碳纤维行业第一家A股上市公司,致力于高性能碳纤维及复合材料研发和生产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司以军用碳纤维及织物,民用风电碳梁作为公司主要产品,营业收入与净利润均实现高速增长。
  公司军品碳纤维及织物2016-2018年营收增速16.82%/13.88%/21.22%;
  民品碳梁业务2017-2018年营收增速697.47%/99.89%;
  除此之外,公司经营性现金流净值长期为正,资金充足,负债率长期呈现下降趋势,表明公司经营管理长期向好。公司不断提高研发收入占比,毛利率逐年上升,表明公司不断提高碳纤维制作工艺,科研水平逐渐提高。
  军品业务订单充足,公司有望随航空碳纤维趋势实现营收利润双增长
  2019年公司在手订单9.27亿元(含增值税金额),根据相关税率标准,我们推算2019年公司军品碳纤维及织物业务总营收应该达到7.84亿元,同比增长30%。
  随着航空用碳纤维需求量的不断增加,公司作为军方长期合作单位,加之公司碳纤维及织物工艺水平不断升级,良品率不断提高,军品碳纤维营业收入与净利润预计保持强者恒强的态势。
  公司民品与下游企业VESTAS实现深度合作,风电产业增速刺激公司民品碳纤维放量
  公司民品风电碳梁业务下游客户主要为VESTAS.近几年,全球市场逐渐向低速风机和海上风机领域靠拢,高功率、大型化逐渐成为风电电机的主流趋势。因此,具有轻质性特点的碳纤维成为了当下的最佳复合材料。
  盈利预测与投资建议:我们预计,2019-2021年公司营收为17.62/22.34/28.08亿元,增速分别为29.19%/26.83%/25.70%,归母净利润为5.18/6.52/8.06亿元,增速分别为37.54%/25.82%/23.73%,EPS预计为1.00/1.26/1.56元/股,对应2月16日收盘价P/E为49.18/39.09/31.59x。公司每股目标价为63.74元,2月16日收盘价为49.14元,尚有29.7%空间,首次覆盖给与买入评级。
  风险提示:公司客户集中度较高的风险;产品销售价格波动的风险;军品订单不及预期;新品拓展不及预期。
  
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com