报告摘要
　　PERC仍为性价比首选，20年超预期扩产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】20年全球光伏市场将继续稳健增长，预计新增装机规模120-130GW。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国为全球第一大需求、生产国，20年国内新增装机有望达40-50GW，出现恢复式增长。PERC及PERC+技术仍为近两年高性价比首选，根据PVInfoLink统计及预测，截止2019年底，国内PERC产能约116GW，2020年仍有42GW左右扩产规模。近期通威、隆基分别公告了20年7.5GW的PERC新增投资规划，超此前市场预期。PERC电池生产工艺在传统产线基础上需增加氧化铝沉积及激光开槽两道工序，利好PECVD及激光设备厂商。
　　大尺寸硅片快速落地，设备及自动化控制将升级。大尺寸硅片能摊薄非硅成本、BOS成本、制造成本等，降本效果明显。2019年隆基、中环分别宣布166和210尺寸大硅片，通威在近期年产30GW的扩产规划中，宣布规格将全面兼容210及以下尺寸。当前产线基本兼容166尺寸，若后续210尺寸得以推进，全产线设备均需提升稳定性，设备投资额将上升。大尺寸硅片可能使生产过程的碎片率提升，对切磨抛加工设备、内部传送自动化控制要求更高，利好相关设备商。
　　高效HJT备受青睐，设备厂商前瞻布局。HJT电池技术兼具高效率、高稳定性等优点，在新技术路线中备受青睐，通威等厂商的HJT中试线正在稳步研发推进中。HJT工艺仅4道，对设备提出更高标准要求；产业链调研信息显示，HJT全进口设备价格高达10亿元左右，国产化后投资有望逐步下降至4-5亿。捷佳伟创、迈为股份均前瞻布局核心设备及整线解决方案，与电池片厂商共同研发推进HJT产线国产化，目前进展顺利，预计今年有望设备定型；后续随着HJT逐步量产，设备厂商面临广阔的新增产线及更新市场空间。
　　投资建议。设备端沿着两条思路进行推荐，（1）19年国内PERC大幅扩产、20年初各产能规划超预期落地，PERC产线相关设备厂商在手订单饱满，20年新签单预计继续快速上升，业绩将持续快速增长。（2）光伏逼近平价电，新技术活跃，短期看大尺寸技术快速落地，预计20年各设备厂将由订单表现；长期看，HJT值得期待，重点关注在HJT研发布局的厂商。重点推荐晶盛机电（晶体生长及加工设备）、捷佳伟创（氧化炉、沉积炉、PECVD、HJT制绒清洗、RPE及丝网印刷设备）、迈为股份（丝网印刷设备、HJT整线解决方案）、上机数控（硅片加工设备）、帝尔激光（精密激光加工设备）、埃斯顿（光伏专用机器人、自动化控制）、金辰股份（组件设备、自动化控制）。
　　风险提示。补贴退坡，新技术发展不及预期，贸易战影响海外需求。