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光伏行业研究报告:华宝证券-新冠疫情对光伏产业链影响点评:海外订单恐推迟交付,成本限电添双重压力-200221

行业名称: 光伏行业 股票代码: 分享时间:2020-02-22 13:10:11
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王合绪
研报出处: 华宝证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,336 KB 分享者: cha****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  价格跟踪:组件开工率因疫情影响低至40%,电池片价格开始震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】组件开工率受到材料短缺影响暂时难以好转,连带单晶电池片库存开始堆积,随组件厂加大压价力道,预期单晶电池片价格将在下周洽谈新价格时微幅走弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)组件在相关材料供应受到影响且海外运输存在困难的情况下,仍能出货的组件厂订单有所增加,然而由于买卖双方仍在协调交期、交货量等细节,海外价格暂时呈现平稳情况,但后势预期会出现小幅上涨。
  受疫情影响海外订单恐延迟交付,3-4月光伏出口小高峰期或不再。自18年531政策后,中国的光伏产业逐渐向海外扩张,19年光伏组件出口创自“双反”以来新高,对于海外订单占比较高的企业,收到疫情影响,部分国家对于中国人员和商品入境进行了管制,产能的不足叠加因物流问题产生的订单交付延续可能会对企业海外业务产生一定的负面影响。
  受疫情影响,并网项目开工延迟,潜在影响其并网延后而取消的补贴。当前在建项目并网时点或延期,而这其中受影响最大的应属2019年未并网的竞价项目。由于2019年政策规定2019年12月31日之后并网的项目按并网时间每推迟一个季度降低0.01元/kWh上网电价,且6月30日后并网将取消补贴,因此电站业主可能需要抢在3月31日前并网,因复工延后,部分项目的复工时间存在不确定性,因此项目的工程周期也将拉长。若2020年6月30日前无法完成并网,或将使相关业主方蒙受巨大损失。
  从企业内部角度出发,疫情影响一季度全国用电量,光伏弃光限电同比大增,20年用电指导价格进一步下调,下游企业利润承压。疫情影响导致全国工业企业开工率不足,其中山东和陕西分别达到14%和11.7%。受此影响,下游EPC运营企业在电价和电量双双下降的情况下,利润承压,这有可能传到至中游光伏组件厂商的出厂价格有回落的预期,叠加上游硅料因OCI韩国的产能退出而短期有价格触底回升的预期,对于中游光伏组件厂商和下游EPC企业一季度的利润有一定的负面影响。
  投资建议。因OCI韩国退出光伏多晶硅产能,可关注国内多晶硅生产厂商;受疫情影响国内光伏制造的企业的海外订单交货短期出现困难,可关注在东南亚布局生产线的国内组件厂商;Bloomberg和CIPA对于20年我国光伏并网容量预测的中位数为45GW,考虑到成本的上升以及因疫情复工推迟而未能在6月前并网,投资者应关注今年整体的光伏市场的景气度,光伏设备并网是否出现不及预期的情况。
  风险提示:海外市场环境出现变化,产业链原料价格大幅波动,光伏行业政策不及预期,新冠疫情超预期恶化,延长对市场冲击

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