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研究报告:宏源期货-1月金融数据点评:社会资金需求旺盛,疫情影响未现-200221

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-02-22 15:42:49
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹自力
研报出处: 宏源期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,162 KB 分享者: div****ra 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要:宏源公司类模板
  1月份金融数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行2月20日公布的数据,2020年1月新增社会融资规模50700亿元,超市场预期(4.2万亿元);新增人民币贷款33400亿元,超市场预期(3.1万亿);M2同比增速8.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  企业需求旺盛,贷款和社融均超预期。1月新增贷款3.34万亿元,大幅超市场预期。春节因素和疫情并没有拉低贷款的增量,社会对于贷款的需求依然旺盛,延续2019年四季度的节奏。从贷款结构上看继续改善,中长期贷款持续增加,说明企业投资性需求旺盛。企业中长期贷款增加,贷款结构持续改善。整体看,企业新增中长期贷款,贡献了主要的贷款增量。居民中长期贷款增加,房地产需求仍有韧性。1月社融规模50700亿元,同比增加3909亿元,增速10.7%、较上月持平。社融超预期增长主要得益于信贷和政府债券融资增长,相比之下,直接融资和非标融资依然处于低位,表外转表内仍在进行。非标融资方面,1月非标融资新增1809亿元,同比减少1623亿元,其中委托贷款、信托贷款、新增未贴现银行承兑汇票融资分别同比变动673、87、-2384亿元。直接融资方面,1月企业债券融资规模3865亿元,同比减少964,股票融资规模609亿元,同比小幅增加320亿元。政府债券融资方面,1月政府债券融资7613亿元,同比大幅增加5913亿元,主要来自于地方专项债的大幅增加,体现政府“逆周期”调节力度加大,将支撑未来的基建投资增速。
  广义货币供应(M2)同比降低,春节因素影响。M1同比增长0%,M2同比增长8.4%,同比下行0.3个百分点,我们认为主要受春节错位因素扰动。1月金融机构新增人民币存款28800亿元,同比减少3900亿元。非金融公司存款当月减少16100亿元,同比大幅减少12189亿元成为货币供应增速的最大拖累因素,主要原因就是2020年春节提前,居民取现和奖金发放导致企业短期存款大幅降低。M1同比与M2同比的剪刀差继续扩大至-8.4%,比2019年12月份扩大4.1个百分点,主要是因为春节因素的错位。预计2月份将得到改善。
  结论。1月份金融数据超市场预期,反应社会资金需求旺盛,经济增长并不悲观。但1月份金融数据基本上没有体现疫情的影响,我们预计2月份受疫情的影响下,贷款和社融下行概率较大,货币供应量下行空间有限(春节因素减弱),金融市场资金面维持宽松格局,利率仍有下行空间。
  

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