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同花顺研究报告:民生证券-同花顺-300033-19年年报点评:A股市场持续活跃,看好公司业绩成长-200225

股票名称: 同花顺 股票代码: 300033分享时间:2020-02-25 10:49:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 强超廷
研报出处: 民生证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 780 KB 分享者: luj****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  一、事件概述
  公司发布2019年年度报告,实现营业总收入17.42亿元,同比增长25.61%;实现归母净利润8.98亿元,同比增长41.60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,公司发布2020年一季度业绩预告,预计实现归母净利润1.00亿元-1.31亿元,同比增长0%-30%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  二、分析与判断
  证券市场景气度提升,预收账款及现金流持续增长
  2019年国内证券市场活跃度回升,全年A股市场成交额127.28万亿元,较2018年增长41.33%。进入2020年,国内证券市场高景气延续,近期A股市场单日成交额连续突破万亿元。市场活跃带动投资者对金融资讯服务需求的增长,公司2019年收入端同比增长25.61%。同时,公司预收账款、现金流等先行指标持续提升。2019年公司销售商品、提供劳务收到的现金20.97亿元,同比增长59.64%;期末预收账款8.37亿元,同比增长48.07%。
  用户流量加速变现,公司业务多点开花
  公司C端用户数持续积累,截至2019年末,同花顺金融服务网注册用户49637万人(同比增长12%),每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数1301万人(同比增长23%),每周活跃用户数1640万人(同比增长23%)。庞大而活跃的个人投资者,有利于公司打造互联网金融信息服务生态圈,促进各业务的全面发展。2019年公司广告推广业务实现收入4.62亿元,同比增长44.22%,基金销售业务实现收入2.35亿元,同比增长133.73%。
  研发保持高投入,强化人工智能应用
  公司长期重视研发工作,通过技术创新进一步提升产品和服务品质,为平台用户提供差异化、个性化、智能化的服务。2019年公司研发投入4.65亿元,同比增长17.39%,占营业收入比重达26.69%,连续三年研发投入占比在24%以上。公司在多个领域积极探索人工智能的技术应用,全新推出智能电话机器人、智能客服、智能语音助理、智能回访机器人等产品,努力提升用户体验,实现利用人工智能技术拓展新市场的目标。
  三、投资建议
  维持推荐评级。公司作为国内领先的金融资讯服务提供商,持续受益于证券市场景气度提升,在用户资源和技术研发领域具有较强的竞争壁垒。我们预计2020-2022年公司的EPS分别为2.27/2.91/3.72元,对应当前股价PE分别为65X/51X/40X。选取金融IT领域的恒生电子、长亮科技作为可比公司,2020年行业平均估值水平为67X,公司具有一定的估值优势,给予推荐评级。
  四、风险提示:
  A股市场活跃度降低,金融资讯服务行业竞争加剧,公司业务拓展不及预期。

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