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石油开采行业研究报告:信达证券-石油开采行业:中国引领原油“大买方时代”!-200320

行业名称: 石油开采行业 股票代码: 分享时间:2020-03-20 18:45:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈淑娴
研报出处: 信达证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 524 KB 分享者: lan****gye 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2020年3月,国际油价意外开启了“低油价时代”,沙特、俄罗斯、美国全球三大产油国的“新一轮博弈”刚刚开始,而中国作为全球最大的原油进口国也将引领“大买方时代”!
  根据海关总署的数据,2019年中国全年原油进口量突破了1000万桶/日大关,并达到1010万桶/日,同比增加了90万桶/日!第一,中国的原油供需关系不平衡,需求增加但产量维稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从生产端,虽然中国国内原油产量在2019年平均增加了10万桶/日并490万桶/日左右,基本上自2012年以来就一直在480~520万桶/日上下波动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而从消费端,中国石油和其他液体的消费在2019年年均增加50万桶/日并达到1450万桶/日。因此,中国有更为强烈的原油进口需求,2019年中国原油和其他液体的净进口增长到960万桶/日,同比增加40万桶/日。第二,新建炼油厂生产采购与库存需要。2019年,中国的炼油产能增加了,主要是因为两家新的炼油厂和石化企业建成投产,中国国内炼油厂的加工量在2019年也达到了历史最高水平,全年平均加工量为1300万桶/日。
  进一步从中国原油进口来源变化看,2019年中国从不同来源进口原油的比例有所变化,不同进口来源占比更加平均。在所有进口来源地中,OPEC组织成员国虽然占比最高达到55%,但占比在过去几年中一直在下降,55%的占有率也创下了2005年以来的历史最低水平。需要强调的是,2019年沙特超越俄罗斯成为了中国第一大原油进口国,中国从沙特阿的进口量达到170万桶/日,比上年增加了50+万桶/日,占中国原油进口总额的16%!
  俄罗斯虽然在2019年被沙特反超,地位降至了是中国第二大原油进口国,但在NON-OPEC产油国中,俄罗斯仍居第一,2019年俄罗斯出口到中国的原油量达到160万桶/日(比沙特少10万桶/日),占中国原油进口总额的15%。巴西则取代了阿曼成为中国第二大NON-OPEC原油来源,达到了80万桶/日。需要补充说明的是,2019年由于中美贸易冲突影响,中国从美国的原油进口有所下滑。
  EIA估计,COVID-19将使中国2020年全年油品需求平均减少20万桶/日,而在2-3月疫情较为严重的时段油品需求减少或达到50万桶/日。我们认为,随着国内经济活动的陆续恢复,油品需求逐渐恢复,中国将在原油“买方市场”中获得采购和定价优势。
  相关上市公司:中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)等。
  风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
  

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