投资摘要:
纵观历史,每次的金融危机都是“穷人的危机,富人的盛宴”,每轮经济危机之后,各国的资金便纷纷投资,取得了相对不错的收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新冠疫情给全球经济带来了很大的不确定性,各国股市也在疫情中纷纷下挫。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而研究就是一个在不确定性中拥抱确定性的过程,在最近全球股市无差别的下跌,为我们提供了通过研究发现价值的机会,疫情带来的全球经济变化也给我们未来的研究指明了方向。
我们认为,新冠疫情中的不确定性与确定性体现在:
不确定性:
新冠疫情在各个国家的发展程度;
新冠疫情对世界各国经济的冲击程度;
各国股市何时探底;
原油期货等一系列大宗商品的价格走势。
确定性:
各国的经济因为新冠疫情受到较大影响,各国会在疫情结束之后陆续出台经济刺激政策;
疫情带来的人们行为模式的改变会促生一批商业模式,也会对一批商业模式形成冲击。
研究是一个在不确定性中拥抱确定性的过程,对确定性加以分析是我们的研究能产生价值的主要原因。我们TMT团队根据这四个问题为指引,依据产业经济学以及价值投资理论,在国内外的科技相关标的里,梳理出两类值得关注的资产:
一、疫情对公司的商业模式与业绩呈持续积极性影响:这类公司的业绩有可能不会受疫情影响,商业模式长期积极向好。如云计算产业链和疫情相关产业链。
二、疫情对公司短期业绩有消极影响,但股价已超跌:这类公司未来业绩至少在两季度内会不断下挫,但长期商业模式不变,适合在业绩见底后投资。如功率半导体产业链和消费电子产业链。
我们旨在通过这份报告分析新冠疫情中确定性带来的机会,但我们并不能忽视新冠疫情带来的重大不确定性:美国确诊人数已经达到全球第一,并有持续攀升的趋势。黎巴嫩将停止偿付所有到期的欧洲债券,新冠给各国经济带来的持续性影响才刚刚拉开帷幕……这些不确定性有可能会持续带来各类“黑天鹅”事件,进而使优质资产的价格进一步偏离价值。我们希望这份报告能给投资者提供一个优质资产价值的锚,指明在危机中值得关注的资产类别,随着后续相关不确定性的风险不断释放,帮助投资者识别在底部投资的机会。
风险提示:疫情严重程度超预期,各国经济在疫情影响下持续下滑,各公司业绩预期在疫情影响下持续下调,大宗商品价格大幅波动等。