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汽车行业研究报告:安信证券-汽车行业:北京市和长春市再跟进,汽车刺激政策不断-200331

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2020-03-31 13:49:53
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁伟
研报出处: 安信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 321 KB 分享者: 大地飞****23 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■事件:据北京市人民政府网站消息,3月30日,北京市人民政府办公厅关于印发《北京市进一步促进高排放老旧机动车淘汰更新方案(2020-2021年)》的通知。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通知对北京市高排放老旧机动车报废及更新进行补助,加快高排放老旧机动车淘汰更新步伐,降低机动车污染物排放。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)补助车辆范围为北京市登记注册的国Ⅲ排放标准汽油载客汽车和汽油载货汽车。2020年4月至12月底,针对报废高排放老旧机动车的车主,补助微型、小型、中型和大型载客汽车4000元至22000元不等,补助载货汽车14000元;针对转出高排放老旧机动车的车主,补助标准较报废减半;第二年,即2021年1月至12月底,补助标准退坡20%。另外,若报废或转出国Ⅲ排放标准汽车的车主更换新车,汽车生产企业将给予奖励,奖励额度不低于政府补助。
  据长春市商务局网站消息,3月29日,长春市商务局下发《关于做好近期商贸领域促消费工作的指导意见》的通知。其中在促进汽车消费方面,长春市鼓励购买新车,购买长春市生产并在省内销售落籍的汽车,每辆给予购车价格3%的一次性补助,最高不超过4000元;鼓励更新换代,吉林省号牌车主凭2020年3月20日至6月30日旧车售卖发票或汽车报废注销证明,购买长春市生产并在省内销售落籍的新车给予一次性补助,最高不超过5000元;鼓励团体采购,对一次性购买长春市生产并在省内销售落籍的新车5辆及以上的(车辆单价不低于20万元),给予一次性补助,每辆最高不超过6000元。以上政策不叠加使用,截至2020年6月30日。
  ■点评:2月以来佛山、广州、珠海、长沙、湘潭、南昌和宁波等城市鼓励汽车消费政策相继出台或落地,3月24日浙江省消费新政明确包括鼓励杭州有序放宽汽车限购、汽车下乡及以旧换新政策,北京市和长春市的鼓励汽车消费措施出台进一步验证了我们2月28日的深度报告《汽车刺激政策的回顾与预期》观点,我们也认为此次北京的高排放老旧机动车报废补助政策落地将对其他省市起到更强的示范作用,预计后续会有更多地方刺激汽车消费的政策跟进。
  ■北京市国Ⅲ车报废及更新补助政策预计可拉动北京汽车消费350亿元,若推广至全国,约有828万辆报废换购空间。据北京市统计局、国家统计局北京调查总队发布的《北京市2019年国民经济和社会发展统计公报》,目前北京市机动车保有量达640万辆,其中国Ⅲ排放标准汽油载客车约23.3万辆,占汽车保有量4.4%。由于北京早在2008年3月1日就已升国Ⅳ排放标准,国Ⅲ车车龄已过12年,且北京消费层次较高,因此我们假设在本次补助下国Ⅲ车基本均能换购,假设换购车15万元/辆,约能拉动汽车消费350亿。若该政策推广至全国,据公安部统计2019年我国私家车保有量2.07亿辆,假设国Ⅲ车占比4%,则全国仍有828万辆国Ⅲ车。基于此,我们进行敏感性分析,假设补贴政策分别刺激换购增量10%、20%和30%,平均10万元/辆,分别对应拉动全国汽车消费增量828亿元、1656亿元和2484亿元。
  ■地方汽车消费补贴标准有所提高。佛山市于2020年2月3日出台国内首个具体促进汽车消费的政策,广州、长沙、南昌等城市相继跟进补贴或让利政策,从政府补贴标准看,普遍为最高3000元。而3月29日长春推出的汽车消费鼓励政策补贴标准中对符合条件的新车购买和以旧换新分别补贴每辆4000元和5000元,较佛山政策均有每辆1000元的补助标准提升。符合我们2月21日《政策预期再起,汽车有望迎来板块性机会》观点,即佛山政策首推后未来补贴政策力度可能加码的预期。
  ■投资建议:我们测算了北京市高排放老旧机动车报废及更新补助政策的效果,梳理了2月以来各地方政府对汽车消费的补贴政策,预计在北京示范作用带领下,各地政府继续跟进汽车消费政策的可能性较高。考虑到整车板块整体估值历史底部的情况下,我们重点推荐攻守兼备的广汽集团和新能源汽车龙头比亚迪,推荐上汽集团、长安汽车和长城汽车等,商用车建议重点关注潍柴动力、宇通客车和威孚高科等。
  ■风险提示:刺激政策不及预期;疫情失控风险;各地政府推进汽车消费政策跟进的程度及步伐不及预期风险。
  

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