宏观指数月频跟踪:经济数据全面下滑,宽松如期而至
最新一期指数方向如下表所示。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最新一期数据中,反应经济周期的TFMAI指数无论是同比还是环比均呈现全面下滑,而反应金融条件的TFEMCI也出现下滑,经济如期进入衰退周期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,TFLCI指标开始按时货币政策已经进入宽松进程,但传导到信用条件尚需时日。
股债月度配置建议:经济面临衰退,考虑减配股票加配债券
股票方面:模型自2018年5月后为样本外跟踪时期,业绩表现较为显著,2019年以来样本外跟踪净值增长23.65%,相比单纯持有300指数具有超额29.63%。市场当前由信用因子占主导,信用因子出现滑落,我们建议减配股票。
债券方面:最近一期中,基本面三因子均掉头向下,基本面明显继续恶化,我们建议当前可适当加配债券。
不定期调仓的绝对收益配置组合跟踪:受美元流动性收紧影响,三月净值回撤0.12%
组合3月净值回撤-0.12%。当前最新仓位配置为:中长期信用债100%。
3月消费板块鹤立鸡群,表现突出
3月板块层面,消费板块表现仍然极为强势,获得了1.37%的正收益,而同期Wind全A为-6.53%,其他板块也均呈现负收益,尤其成长板块回撤较大,达到了-13.13%。行业方面,农林牧渔、食品饮料、商贸零售表现较为强势,呈现了逆市中的高收益,分别获得了11.19%、4.56%、3.85%的收益率,而成长板块各行业呈现普跌的现象,尤以电子行业领跌成长板块。
行业分层轮动策略3月表现出色,月度超额1.91%
2020年跟踪以来,策略3月表现出色,显著跑赢wind全A,月度超额1.91%,跟踪以来超额收益1.13%,表现出色。
板块:超配成长、消费;细分行业:重点布局计算机设备、酒类、化学制药等
当前现金流处于下行,折现率处于下行阶段,下月建议配置成长、消费。
结合板块轮动模型与子行业多因子模型,细分子行业层面重点超配计算机设备、酒类、化学制药等。
风险提示:经济环境及政策变化导致模型失效,统计规律稳定性波动带来模型收益变化