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研究报告:民生证券-2020年3月经济数据预测-200402

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-04-02 16:50:28
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 解运亮
研报出处: 民生证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 678 KB 分享者: 阳光****眯 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  一季度GDP负增长,疫情后经济修复进度较为缓慢
  不管是生产法还是支出法,一季度GDP同比增速可能有较大幅度的负增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PMI数据、高频数据、复工率和中国经济恢复指数等数据显示,3月经济数据逐渐修复,但仍未达到正常水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)固定资产投资同比回升,压力并未解除:房地产资金来源存在压力;基建空有资金,难以全面形成真实投资;制造业投资可能全年负增长。线下消费仍未恢复正常,海外疫情冲击和国家有意识逐步且缓慢推进消费场所开放,导致社零仍将负增长。
  信贷和社融继续体现逆周期调节
  3月复工率仍然低于往年同期,实体企业融资需求继续低迷,预计3月新增信贷大约为12000亿元,3月人民币贷款余额增速为11.5%。3月社融增速较为稳定,政府债券发行加快,企业债券和股权融资较为稳定,整体社融预计维持在23000亿左右,3月社融存量增速为10.3%。3月央行货币政策较为宽松,预计M2增速大约为8.7%。
  CPI小幅回升,PPI继续回落
  3月猪肉和鲜菜价格明显回落。但受去年同期低基数影响,预计CPI同比将回升至5.3%,环比下降0.3%,核心CPI下降至0.9%。2月工业品价格环比继续下降,总体预计PPI将下降至-0.6%,受油价暴跌影响未来还有继续下降可能。
  贸易规模收缩,出口压力更大
  3月PMI进口和新出口订单均未达到疫情前期水平,海外各大经济体3月PMI新订单指数大幅下滑,外需不容乐观,加上国内制造商的库存有被动上升之势,生产积极性有限,预计3月出口增速低位徘徊在-18%。预计进口好于出口,进口同比回落至-8%,贸易差额由负转正,规模收缩。
  风险提示:全球疫情蔓延超预期,全球经济下行超预期,改革推进不及预期。
  

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