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保险行业研究报告:平安证券-保险行业点评:补缺口、助保障,长期医疗险费率放开-200402

行业名称: 保险行业 股票代码: 分享时间:2020-04-03 09:18:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张亚婕
研报出处: 平安证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 277 KB 分享者: pan****111 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事项:
  4月2日,银保监会发布《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》,引入费率调整机制,为长期医疗险发展解决制度障碍,有利于长期健康保障需求进一步释放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  平安观点:
  政策出台背景:医疗险需求旺盛,但短期医疗险不可保证续保、长期医疗险缺位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2019年,健康险原保费收入7066亿元(YoY+30%)、医疗险原保费收入2442亿元(YoY+32%),医疗险增速高于健康险、且在健康险总保费中占比达35%。主要险企2019年理赔报告显示,医疗险赔付件数平均占比高达75%、赔付金额平均占比高达40%,是最集中体现消费者需求的险种。一方面,长期医疗险缺位(从期限来看,绝大部分医疗险为1年期业务,预计长期医疗险占比不到30%);另一方面,短期医疗险“保证续保”取消,超过投保年龄限制、最新健康状况不符合要求的“高风险人群”的长期健康保障需求迟迟得不到满足。
  政策主要内容:明确费率可调的长期医疗险范围和费率调整基本要求。1)产品设计限制:要求自然费率定价、产品保险期间超过1年或保险期间虽不超过1年但含有保证续保条款。其中,自然费率定价主要系近年来医疗费用增长、诊疗水平提升,定价时较难把握全病种、全生命周期的发病率。2)费率调整的基本要求——限制调整间隔、不可调整情形、不可差别化调整:首次费率调整时间不早于产品上市销售之日起满3年,每次费率调整间隔不得短于1年;险企可以对不同组别的被保险人确定不同的费率调整幅度,但不得因单个被保险人身体状况的差异实行差别化费率调整政策。并明确要求以下情况不得上浮费率——上年度该产品赔付率低于85%、且低于行业费率可调的长期医疗保险产品平均赔付率10pct及以上,上年度该产品发生群访群诉纠纷;切实保护消费者利益。
  政策影响:大健康险政策红利再加码,险企医疗险赔付有望得到控制。2019年末起健康险政策红利不断——《健康保险管理办法》首次将医疗意外险纳入范围,并明确长期医疗保险费率可调整;《关于规范短期健康保险业务有关问题的通知(征求意见稿)》再次规范短期健康险不得含有“连续投保”、“自动续保”、“承诺续保”、“终身限额”等,通知下发前已经备案销售的短期健康险产品6月1日前停止销售;《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》提出“力争2025年健康险市场规模超过2万亿”;《关于深化医疗改革保障制度改革的意见》要求加快发展商业健康险,丰富健康险产品供给。该通知与此前健康险政策一脉相承细化《健康保险管理办法》有关长期医疗险费率可调的有关内容,将有利于丰富商业健康险产品供给、满足消费者长期健康保障需求;费率的动态调整也将助力险企进一步控制疾病恶化风险、大大减轻赔付支出的压力。
  商业健康险展望:占比不高、空间较大。目前商业健康险赔付支出占医疗卫生支出的比重仅约5%,叠加人口老龄化加剧,中青年养老、育儿成本高昂,未来健康险需求将更大。可比口径下,截至2017年,我国健康险保费4000亿元,健康险密度仅42美元(相当于美国1970年之前的水平,不足美国当前的1/10)、深度仅0.48%(相当于美国1955年左右的水平,约为美国当前的1/2)。从密度来看,假设人口保持在14亿、未来健康险密度可达到美国当前水平的一半(也即250美元),我国健康险保费收入也可达3500亿美元,约逾2万亿人民币,则健康险尚有3倍于当前的空间。截至2019年末,我国健康险原保费收入7066亿元,若2025年2万亿目标达成,则需年复合增速近20%(2019年增速为30%)。
  投资建议:新单保费短期波动不改承保周期向上的趋势,疫情短期影响代理人线下展业,预计上市险企一季度新单保费和新业务价值或将两位数负增长(除国寿外),但疫情也对消费者形成再教育。政策春风与需求释放的共振之下,保障险有望实现长期加速修复。
  风险提示:
  1)海外疫情发展超预期、权益市场大幅波动,信用风险集中暴露。
  2)代理人脱落超预期,新单保费增速不及预期。
  3)利率持续下行风险。
  

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