事件:
根据电池中国,一份“2020年新能源汽车财政补贴标准”在网上流传,网传补贴文本显示今年新能源汽车财政补贴政策将继续退坡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中纯电动乘用车补贴退坡幅度10%;插电式乘用车补贴退坡30%;新能源货车退坡10%;设置3个月补贴过渡期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新能源客车补贴标准不作调整,燃料电池汽车补贴标准另有方案。
报告要点:
纯电乘用车退补10%,在维持售价不变情况下,主流EV乘用车单车盈利提升2%-4%
动力电池成本约占纯电动车型成本的40%左右,过去三年随着上游原材料的降价以及规模效应等因素的推动下,动力电池成本迅速下降,LFP电池Pack年降幅势约13%,从2017年1.69元/Wh降至2019年0.9元/Wh,三元Pack成本年降幅10%,17年1.54元/Wh降至19年1.0元/Wh,预期动力电池20年成本继续下降13%左右。按照网传纯电动乘用车补贴退坡10%情况计算,EV乘用车单车盈利可提高2-4%,A级车盈利提升5000元左右;A0级提升3600元左右。
按照网传补贴退坡10%计算,2020年新能源车补贴总额约为335亿元,与2019年相当
经测算,2019年乘用车补贴退坡50%,车市整体销量微跌-4%情况下,全年补贴总额约为334亿元,相对于2018年520亿元补贴总额下降36%。预计2020年全年新能源车销量142万辆,乘用车127万辆,按照网传补贴标准测算,得出2020年补贴总额335亿元,与2019年总额相当。
投资建议
我们预期2020年新能源汽车销量142万辆,当前锂电板块回调较为充分,龙头企业迎来配置时点。建议从三方向布局:1)出口占比较小的优秀动力电池企业;2)受益刀片电池和CTP技术发展的磷酸铁锂正极产业链;3)新基建领域关注充电桩,推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等。
风险提示
补贴政策不达预期,新能源汽车产销不达预期,疫情控制不达预期