核心观点
　　第一，3.27政治局会议之后，货币政策宽松力度加大节奏加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月30日央行下调公开市场操作利率20BP；3月31日的国常会表示，增加面向中小银行的再贷款、再贴现额度1万亿元；4月3日，央行决定对中小银行定向下调存款准备金率1个百分点，释放长期资金约4000亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，决定自4月7日起将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。预计4月份的MLF利率有望继续下调20BP，从而推动4月20日的LPR报价下行20BP。
　　第二，超额存款准备金利率时隔12年下调37BP，下调幅度超过2008年,目的在于倒逼商业银行提高资金使用效率，扩大信贷投放。此外，最近DR007持续低于7天逆回购利率，超额准备金利率实际发挥利率走廊下限的功能。利率走廊下限的调整，有助于进一步推动利率重心的下移。
　　第三，存款基准利率作为潜在的政策选择，下调较为审慎。降低存款基准利率一方面与利率市场化的方向不一致，另一方面会降低储蓄者的福利，这是导致央行对降低存款基准利率较为审慎的主要因素。但是，我国商业银行的负债超过60%为存款，在LPR利率持续下行，而负债成本保持相对刚性下，商业银行进一步扩大信贷投放的意愿也不高。根据4月3日国新办发布会表示，存款基准利率作为潜在的政策选择，其调整需要综合评估疫情的冲击程度、物价的变化以及对汇率的影响。
　　第四，货币政策的大幅宽松一方面可以降低未来财政发债的成本，另一方面也可以减轻债券供给大幅增加对金融市场流动性的冲击，体现了财政货币相互配合思路。提高财政赤字率、扩大专项债的规模以及发行特别国债的具体落实，需要提交人大常委会的批准，因此财政的发力略微滞后。货币先行，为财政发力营造良好的货币环境。