观点摘要
　　海外：无金融危机？有经济危机？
　　1）疫情是短期内市场上最重要的变量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海外市场恐慌情绪基本停止上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）负面影响则是短期内海外经济衰退的深度可能会较大。同时，发展中国家可能发生第三轮疫情冲击。
　　 2）过去一两周，美国市场的反弹是因为流动性风险暂时得到了缓解，暂时没有金融危机。
　　3）市场长期的疑虑是全球低利率、负利率这一持续存在的影响因素依然没有得到任何改善。同时，美联储进行大规模救市行为造成的次生灾害是长期来看不可忽略的。
　　经济展望和盈利冲击，政策预期的有效和无用
　　1）随着1-2月经济数据公布，投资者普遍调低一季度及2020年全年经济预测。预计GDP同比增速迅猛下滑将使得全A企业利润呈现负增长，但糟糕的一季报业绩将不会对股价产生过大影响。
　　 2）预计一旦确定两会具体召开日期，就明确了全年经济增速目标。如果经济目标过低，将不利于制造业投资的复苏和就业问题的解决。
　　 3）即使不考虑GDP总量较2010年翻一番的目标，稳定就业的目标也会伴随着经济增长的要求。期待经济目标确定后四月市场反弹，但预计反弹高度不超过15%，不创新高，是“谨慎下的反弹”。
　　市场反弹后未来的诸多不确定性
　　1）虽然我们期待二、三、四季度的经济回升，但是预计回升力度有限。
　　2）中美关系愈发复杂。
　　3）物价的干扰叠加货币政策停滞宽松会对资本市场形成较大压力。
　　风险提示
　　海外疫情持续时间可能超预期，假若新增病例长期居高不下，会使海外市场表现恶化。两会受疫情影响无法如期召开，或两会并未提出明确的全年经济目标。疫情在海外蔓延。全球经济和产业链受到重大冲击，经济的外部需求恶化，企业业绩面临更恶劣的负面影响。通货膨胀可能会从年中开始制约货币政策的持续宽松，一旦货币供应不再持续扩张，股票估值可能开始下降。