公司发布2019年报，实现营业收入36.49亿元，同比增长36.62%；归母净利润3.03亿元，同比增长36.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　业绩持续保持高增长，现金流质量高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司营业收入和归母净利润已经连续五年实现CAGR30%以上的高速增长，彰显良好的成长性。2019年公司的毛利率为22.25%，相对于去年同期提高了1.63个百分点；净利率基本持平；2019年公司经营性现金流为4.72亿元，同比增长61.76%。
　　开始全球化布局，设立汽车电子子公司。伊莱克斯、惠而浦、西门子、TTI、ARCELIK等是公司重点的海外客户，通过收购NPE公司，为海外客户提供良好的研发支撑；公司在越南成立生产基地，已经完成客户的部分转厂工作；公司成立汽车电子智能控制器子公司，已与博格华纳进行合作，旨在进入汽车电子零部件市场。
　　铖昌科技超额完成业绩，5G时代形成卡位优势。铖昌科技是公司收购的子公司，2019年完成利润0.70亿元，超过0.64亿元的业绩承诺。作为国内具备自主可控能力的毫米波射频芯片设计公司，除了传统市场之外，公司新进入了卫星互联网和5G移动通信市场。同时，公司在5G基站用射频芯片业务进行了研发布局，发展前景广阔。
　　投资建议：我们看好下游家用电器行业的智能化对公司业务的带动以及5G时代公司的毫米波射频芯片技术储备。预计20-21年EPS分别为0.38、0.51元，维持买入-A投资评级，6个月目标价18元。
　　风险提示：疫情对下游客户影响超预期；毫米波、有源相控阵技术在新领域的发展不及预期；智能控制器行业竞争加剧；原材料成本上涨。