业绩简评
　　公司公布2020年一季度业绩预告，2020年Q1，公司实现营业收入44.92-48.82亿元，中值46.87亿元，同比增长15%-25%；实现归母净利润12.57-13.58亿元，中值13.07亿元，同比增长25%-35%；实现扣非后归母净利润11.97-12.97亿元，中值12.47亿元，同比增长20%-30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　经营分析
　　与新冠疫情相关的需求对Q1业绩拉动效果显著。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季度我们估计监护仪、呼吸机、输注泵、便携彩超、移动DR、血球CRP等与疫情直接相关的产品增速明显，直接正向作用于Q1业绩。公司预计利润增速快于收入增速，我们推测主要原因系疫情期间线下产品推广费用和销售人员的差旅费用等低于往期、政策补助优惠、汇率影响等原因。非经常性损益对公司2020Q1归母净利润有约6040万元影响，2019年同期为763万元。
　　我们认为Q2国内生命信息与支持产线增速将较Q1增长温和但仍将保持较高水平，主要系Q1延迟交付订单的生产拉动；国际抗疫需求将较强刺激呼吸机、监护仪等抗疫设备相关需求，进一步带动大监护产线业绩增长。
　　与此同时，随着国内医院常规门诊和住院手术的恢复，我们认为IVD产品和台式彩超在Q2将有明显改善，这些高毛利的业务的增速回升将对公司业绩增长有明显贡献。
　　因此，公司Q2公司有望迎来“产能扩容+国内常规需求恢复+海外抗疫需求”的多重利好，同时公司在海外内外抗疫期间的突出表现也有望正向作用于公司品牌形象和客户认知的提升。
　　盈利调整和投资建议
　　我们继续看好公司在中国医疗器械行业的领导地位，有望受益于当前疫情环境对医疗装备的需求提升，以及未来中国医疗器械国产替代和海外突破的历史进程，预测2020-2022年公司实现归母净利润56.44、68.47、82.94亿元，同比增长21%、21%、21%。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业政策变化；贸易摩擦相关风险；汇率波动风险；经销商模式风险等。