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研究报告:财通证券-公募FOF基金一季报分析:公募FOF如何配置资产?-200526

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-05-27 17:08:15
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶勤英
研报出处: 财通证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 532 KB 分享者: 光**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  一季度公募FOF整体规模持续扩张
  截止2020年3月31日,全市场共有91只公募FOF基金,其中普通FOF19只,规模155.53亿元;目标风险FOF36只,规模229.21亿元;目标日期FOF36只,规模73.33亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体规模从2019年底382.96亿元,增加到458.07亿元,规模增幅达19.61%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  一季度公募FOF平均录得负收益,部分基金回撤较大
  一季度FOF基金的平均仓位为87.73%,整体平均收益率-1.24%,其中普通FOF型平均收益率-1.84%,目标日期型平均收益率-1.81%,目标风险型平均收益率-0.33%。FOF一季度最大收益率为3.49%。分类型来看,普通型FOF最大收益率为1.95%((长信稳进资产配置),目标日期型为1.50%(鹏华养老2045三年),目标风险型为3.49%(招商和悦稳健养老一年)。一季度FOF基金的平均最大回撤-8.30%,其中普通FOF型-10.00%,目标日期型-10.53%,目标风险-5.05%。
  一季度公募FOF以重仓债券为主,但权益资产仍有配置
  一季度公募FOF持有全市场326只基金,分别来自18个不同类型,其中FOF重仓规模最高仍然为中长期纯债类型(89.69亿元),占整个FOF规模的19.58%,其次为混合一级债基(44.45亿元),占比9.70%。这也体现了FOF在资产配置过程中更倾向于稳健波动小的债券类资产,不过从数量上来看,FOF重仓最多的基金类型却为灵活配置型(59只),其次为中长期纯债(53只)及偏股混合型(51只)。
  FOF持仓头部集中效应明显
  一季报已披露持仓的84只FOF重仓基金来看,其中最受FOF管理人青睐的公募基金管理人为易方达(59只),其次为广发基金(37只),中欧(34只),富国(30只),交银(26只),工银瑞信(25只),头部集中效应明显。
  股债交替,QDII和黄金持仓稳定,现金持续下降
  2020年一季度的全球新冠疫情的爆发,市场不确定性加剧,FOF基金及时减持权益,加配债券资产,债券资产占比69%,权益资产仅占26%(股票6.16%,混合20.17%),接近2019年3季度的配置比例。尽管经历2019年以来较长一段时间的持续性通胀和海外降息的冲击,但总的来看FOF基金对于美元资产(QDII)和商品配置比例并不高,一直维持在3%左右,对通胀的担忧并不显著,同时现金类资产持有占比一直呈现下降态势。
  风险提示:
  本报告数据均来源于公开数据,可能会因统计日期和统计口径的不同而有差异。

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