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通信行业研究报告:长城证券-通信行业周报2020第10期:两会剑指新基建,广电加速全国一网-200531

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2020-06-01 10:22:53
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴彤
研报出处: 长城证券 研报页数: 33 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,820 KB 分享者: a57****81 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  本周研究专题一:两会聚焦新基建,通信产业多重受益
  第十三届全国人民代表大会第三次会议多条重要举措涉及通信产业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年5月,第十三届全国人民代表大会第三次会议在北京召开,大会指出将扩大有效投资,重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新基建首次写入《政府工作报告》,成发展重点,新基建的加速经济运行、促进社会发展、助力产业升级。两会工作报告提出将扩大有效投资助力新基建发展。根据《政府工作报告》,2020年在“两新一重”的建设上中央预算内投资安排6000万亿元、拟安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加1.6万亿元。此外,在资金来源、制度、融资方式等多方面均提出新基建促进方案。
  焦点一:全面推进5G建设端及应用端部署。工信部部长苗圩表示,今年5G建设速度有所加快,每一周约增加1万多个5G基站。两会期间包括移动董事长杨杰在内的各位代表针对5G建设中存在的成本高、科技协同不足、潜在安全隐患及产业融合难等问题提出应对策略,加速5G发展。此外,在应用端,各人大代表从工业互联网、影视教育、交通和社会治理等多个应用方面,就加快5G技术与实体经济和社会领域相融合提出了的建设性提案。鉴于两会聚焦5G建设,从建设端到应用端均得到国家高度关注,此外运营商进一步优化和扩大5G投资,5G建设进程的持续加快将利好通信产业链,为无线通信、光通信、以及建设集成等领域带来市场增量空间。建议重点关注5G产业链核心受益标的包括设备商:中兴通讯、烽火通信等,以及25G前传光模块包括:光迅科技、华工科技等。另外,5G作为新基建的重点,预计相关应用的扶持政策将相继推出,重点关注5G原生应用,建议重点关注物联网应用龙头,包括智控龙头拓邦股份、高速宽带连接模组龙头广和通等
  焦点二:聚焦工业互联网及智能制造,推进数字经济发展,云计算产业链重点受益。我国数字产业化基础具先发优势,配套能力强,高达92.5%的光纤用户渗透率、超过12.8亿户的4G用户、近80%的4G用户占移动电话用户比例都成为中国数字经济发展的优势。我国数字经济规模位于世界第二,规模总量从2012年的11.2万亿元提升至2018年的31.3万亿元,占GDP比重从2012年的20.8%增长到2018年的34.8%,数字经济发展对GDP增长贡献率达到67.9%,超越部分发达国家水平。此次两会从政策体系、数据要素流通、数字政府等方面推出了八项举措推动中国数字经济发展。其中工业互联网及智能制造为支撑经济向数字化转型的关键之一,获两会重点关注,人大代表从政策支持、金融支持、试点等多方面提出多项建议促进工业互联网及智能制造的发展。云计算将成为数字经济时代的新型信息基础设施,工业互联网及智能制造均需借助其算力,建议重点关注云计算产业链,如IDC相关企业例如奥飞数据、光环新网、英维克等;交换机及路由器企业例如紫光股份、星网锐捷、中兴通讯等;光通信领域企业例如新易盛、中际旭创、剑桥科技等;以及服务器企业如紫光股份等。
  焦点三:各行业加快数据共享建设步伐,IDC产业重点受益。大数据中心建设为两会热议,与会代表建议加快大数据在医疗、智慧城市、教育等各行各业的应用,并建议加大投资力度。大数据作为一种移动互联网和物联网背景下的应用场景,其产生的海量数据将推动数据中心的刚性需求。建议重点关注IDC行业:积极布局IDC与云服务,业务边际持续扩大的光环新网;深度绑定阿里等巨头,业务增长性确定的数据港;资源及客户优势显著,内生外延加速机柜部署的奥飞数据;依靠母公司资源优势,IDC扩张潜力十足的宝信软件。另外,伴随数据中心的建设加速以及绿色节能化的发展趋势,电源系统和温控设施行业作为IDC底层保障,将迎来全新增长点。相关受益标的包括:布局能源互联网全产业链,HVDC竞争优势显著的中恒电气,机房温控主流提供商,布局高效节能制冷产品的英维克等。
  焦点四:聚焦智能驾驶智慧交通,车联网迎发展机遇。以车联网应用为基础的智能驾驶、智慧交通成两会讨论热点,提案主要涉及自动驾驶车辆高速测试、智能汽车基础设施建设和智能交通网络建设等方面,车联网于近期得到政策、技术等多方面的持续推进。在技术及政策双重驱动下,据智研咨询数据,2016年我国车联网市场规模为366.4亿元,2018年提升至486亿元,同增13.79%。2020年,5G技术将迎来快速推广,V2X的技术发展日趋成熟,预计2020年车联网市场规模有望达到975亿元,同比增速有望高达69.86%。产业链方面,车联网涉及汽车生产商、通信运营商、通信芯片和模组生产商等,服务链长,涉及范围广,故而车联网的启动将带动产业万亿增长机会。建议重点关注射频领域的飞荣达、信维通信、硕贝德、意华股份、武汉凡谷;光通信领域的华工科技、光迅科技、中际旭创、亨通光电;设备领域的立讯精密、工业富联、共进股份;电子元器件领域的泰晶科技、麦捷科技、顺络电子;PCB领域的沪电股份、深南电路、生益科技;云及服务领域的星网锐捷、会畅通讯。
  焦点五:宽带和专线“提速降费”。近年来我国提速降费成效显著。在速率提升方面,固定宽带用户平均下载速率从4.2M上升至2019年的35.46M,移动宽带下载速率从不足3M提升至2019年的23.58M。在资费降低上,自2015年5月13日国务院常务会议首次提出“提速降费”以来已进入第5年,我国固定宽带月户均支出从2014年的55.1元降低至2019年的35.9元,移动流量平均资费从2014年的131.3元/GB降低至2019年的5.6元/GB,减少了95.7%。中国在降费上位于世界前列,2019年第二季度中国的平均移动网络费用为每用户11.34美元,而全球平均水平为每用户13.87美元。2020年《政府工作报告》指出:推动降低企业生产经营成本,降低工商业电价5%政策延长到今年年底,宽带和专线平均资费降低15%。工作报告没有对“提速”进行要求,“降费”针对的是企业用户,要求运营商降低宽带和专线业务的资费,旨在降低企业经营成本,对于个人用户影响不大。移动收入作为运营商一大收入来源,降费对象限于企业对运营商而言也可保持其持续运营发展能力,实现社会成本降低和企业发展互利共赢局面。
  研究专题二:全国一网整合加速,三网融合蓄势待发
  歌华停牌拉开整合序幕,全国一网整合加速。以往“四级办电视”体制导致广电处于地方“割据”状态,叠加外部三大运营商相继推出IPTV、OTT等业务,打破了广电的垄断地位,用户流失量较大,面对众多挑战,广电全国一网整合加速。一方面,全国一网在政策上受到持续推动。2020年2月,中宣部印发了《全国有线电视网络整合发展实施方案》,明确中国广电、非上市省网公司、已上市省网公司以及战略投资者的出资方式和出资额;明确股份公司实行现代母子公司制管理架构,子公司为独立法人,母子公司在经营上既独立又统一,在法律和流程上为广电整合铺平道路。另一方面,广电获700MHz黄金频段,携手移动优势互补加速5G建设,加大各地全网统一意向,东方明珠等多家广电系上市公司拟出资参与,5月27日,歌华有线停牌,中国广电开始进行战略第二步,即对上市公司进行股权整合。以歌华开始的重组起到示范作用,有利于加速广电对其他上市公司的整合。
  国家三网融合目标激发了广电全国一网以及其5G的发展,广电业务将向电信业务渗透,形成电联+移广双寡头竞争格局。广电此次全国一网将助力全国三网融合,此前我国互联网和电信网已经实现业务相互渗透,由于广电长期各地割据、体制僵化、网络差等原因无法与其他两网融合。现在广电积极推进全国一网,建成“统一建设、统一管理、统一标准、统一品牌”的运营管理体系,并获得5G牌照和中国移动合作,借助中国移动提供的2G、3G、4G网络,广电几乎零门槛、零周期获得了覆盖全国的移动通信服务能力,拥有了完整的移动业务能力,解决了网络问题,为三网融合打下基础。在三网融合目标下,广电被赋予5G牌照参与电信运营,成为第四大电信运营商,并与移动合作,形成继“电联联盟”之后的“移广联盟”,拉开我国电信运营行业的“双寡头垄断竞争”的序幕。两大联盟的出现,提高了市场的集中度,5G网络将是事实上的两张网,移动广电一张网,电信联通一张网。这有助于提高其对设备商的议价能力,极大缩短中国5G建设进程,为新基建大发展提前铺平道路。此外,由于“移广联盟”与“电联联盟”在市场上都具有强大的经营实力和稳定的竞争地位,价格战易导致两败俱伤局面,故而两大联盟为争取更优质的用户和更高的市场份额,将会从价格竞争转向生态竞争,不断优化产品形态、升级战略布局、改变经营模式,从而推动整个电信行业在价格、服务、网络、内容、业务等方面积极向好发展。
  投资建议:鉴于广电全国一网整合加速,《实施方案》细则明确广电将携5G牌照等资源入股,整合后广电在运营、管理、资金等实力上将更为强势,利于广电5G发展。建议重点关注5G产业链核心受益标的:中兴通讯、烽火通信、光迅科技、华工科技、拓邦股份、高广和通等。
  行情回顾:(2020.5.25-2020.5.29)沪深300指数上涨了1.12%,收于3867.02点。创业板指上涨1.96%,中小板指上涨0.8%。通信(申万)指数本期下跌2.86%,收于2294.13点,位于申万28个一级行业第28位。细分行业看,通信传输设备跌幅较大,为-4.21%。
  行业动态分析:
  中国移动2019-2020高端路由器、交换机集采招标:中国移动2019-2020高端路由器、交换机集采,华为、中心、新华三、锐捷中标。2020年5月29日,中国移动公布2019至2020年高端路由器和高端交换机集采项目标包一与标包四中标候选人,此前已公布标包二、三、五、六候选人。其中标包一高端路由器3档需求量为26台,中标厂商为新华三、华为,中标份额分别为:70%/30%;标包二高端路由器5档需求数量为5541台,中标厂商分别为:中兴、新华三、华为,中标份额分别为50%/30%/20%;标包三高端路由器6档需求数量为1858台,中标厂商为华为、中兴,中标份额分别为:70%/30%;标包四宽带远程接入器(BRAS)需求数量为107台,中标厂商为中兴、华为,中标份额分别为:70%/30%;标包五三层高端交换机1档需求数量为1667台,中标厂商为锐捷、华为,中标份额为:70%/30%;标包六三层高端交换机2档需求数量为2995台,中标厂商为华为、锐捷,中标份额分别为:70%/30%。
  中国联通微基站常态化公开招募28家企业入围:中国联通公布微基站常态化公开招募结果,28家企业入围。此次供应商合作范围为:微基站/微RRU、扩展型微站、企业级一体化微站、家庭一体化微站、低容量社会化宏站、低功率数字微分布、大功率数字微分布和网关、数字光纤直放站、数字无线直放站。评审委员会对申请人递交的申请文件进行评审,结果显示合格供应商为28家,为三维通信股份有限公司、陕西天基通信科技有限责任公司等。
  中国移动2020年PC服务器集采,中兴、华为、新华三等厂商中标。2020年5月28日中国移动公布2020年PC服务器集采中标候选人名单,该项目合计金额达到79.46亿元,其中华为中标金额约占比32.13%,中兴占比33.88%,烽火占比4.31%,中移系统集成占比23.42%,中科可控占比6%。按细分项分析,计算型服务器1档采购规模为51345台,中标人分别为:华为、中兴、中科可控,中标份额分为为:44%/36%/20%;计算型服务器2档采购规模为1500台,中标人分别为:华为、中移系统集成,中标份额分为为:70%/30%;均衡性服务器1档采购规模为51345台,中标人分别为:华为、中兴、中科可控,中标份额分为为:44%/36%/20%;计算型服务器1档采购规模为19995台,中标人分别为:中兴、烽火、华为,中标份额分为为:50%/30%/20%;均衡性服务器2档采购规模为18661台,中标人分别为:中移系统集成、华为中科可控,中标份额分为为:50%/27%/23%;存储型服务器采购规模为31975台,中标人分别为:中兴、华为、中移系统集成,中标份额分为为:50%/27%/23%;均衡型服务器3档采购规模为6000台,中标人分别为:中兴、中移系统集成,中标份额分为为:58%/42%。
  团队核心观点:
  两会从国家层面全面推进5G建设端及应用端部署,有望加快5G网络建设、带动新一轮5G投资。重点关注5G产业链核心受益标的包括设备商:中兴通讯、烽火通信等,以及25G前传光模块包括:光迅科技、华工科技等。另外,5G作为新基建的重点,预计相关应用的扶持政策将相继推出,重点关注5G原生应用,建议重点关注物联网应用龙头,包括智控龙头拓邦股份、高速宽带连接模组龙头广和通等。
  数字经济第三次写入政府工作报告,两会八大举措助力数字经济发展,工业互联网、大数据中心成为两会焦点,其产生的海量数据以及数据计算处理上的需求将推动云计算需求。此外,广电加速全国一网,其700MHz赋能“网络+内容”,推动物联网及超高清视频等垂直应用落地,数据流量将迎来激增,IDC作为基础设施成为刚需,我们长期看好具备数字地产性质的IDC产业,重点关注龙头企业光环新网,以及绑定互联网巨头具备高成长性企业例如奥飞数据、数据港等。同时,随着国产替代的快速推进以及互联网厂商更多拥抱自研或白盒交换机,重点关注在数据中心交换机国产化方面领先,并绑定华为等巨头同步拓展云计算终端业务的星网锐捷。另外,受疫情的全球影响,海外互联网厂商的带宽容量近期面对巨大压力,预计随着用户习惯的形成,未来整体扩容进度将加快,关注在海外龙头互联网企业具备较大份额的无源光企业龙头太辰光等,以及持续整合优质高速光模块产业资源并推出定增巩固领先实力的光模块企业剑桥科技等。
  星基互联网未来将会带来继“北斗”导航之后相关产业链的再一次黄金发展机遇,也将持续成为国家政策支持的重点产业领域。鉴于低轨高频卫星通信产业链较长,我们聚焦通信领域,建议关注在北斗以及卫星通信等方面具备领先的技术优势的海格通信;卫星业务稳步增长,天通业务前瞻布局的华力创通;通过子公司铖昌科技聚焦卫星微波毫米波射频芯片的和而泰;宽带化、智能化专网市场空间快速增长,收购诺赛特布局卫星通信领域的海能达。
  全球贸易争端叠加疫情,关键产业链国产化替代进程加速,重点关注短期受益海外停产中长期成长逻辑清晰的晶振行业龙头泰晶科技等,以及加速拓展ICT高端产品的国内工程胶粘剂龙头回天新材等。
  风险提示:运营商资本开支不及预期,技术发展不及预期,产业链发展或偏慢,宏观经济风险等
  

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