研报头条精华——粮食供给无虑，警惕放水带来普涨
　　一、国内（一）——2020年5月经济数据预测：5月经济改善多少？ 
　　（一）实体经济数据
　　1.工业增加值同比回升至4.5% 
　　2.预计5月固定资产投资回升至-6.7% 
　　房地产投资4月的单月同比增速已经达到7%，我们预计5月单月同比继续上升至8%左右，累计同比回升到0%附近。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　基建投资预计持续上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　制造业投资的复苏进度不及基建、地产投资。
　　预计5月固定资产投资回升至-6.7%，6月、7月随着基建、房地产投资的拉动，继续回升至-3%，0%。
　　3.社会消费品零售总额-3% 
　　预计5月社会消费品零售总额同比回升至-3%，未来随着居民生活恢复消费可能会转正，预计6、7月社零同比进一步回升至0%、3%。
　　4.预计CPI同比2.7%、PPI同比-3.3% 
　　预计5月CPI同比回落至2.7%。如果猪价平均价维持40元/千克的水平，国际油价不出现大幅反弹，预计年内CPI还是会快速回落，6、7月预计CPI同比2.4%、2.2%。
　　由于去年基数较高，5月PPI预计还会进一步下降至-3.3%，大概率是年内低点。随着基数降低以及工业品价格大概率环比改善，6、7月PPI将有所回升，预计在-3.0%、-2.7%左右。
　　（二）进出口数据
　　韩国出口领先全球贸易，5月韩国出口继续大幅下降，同比下降23.7%，国内出口应该下降，从PMI出口订单看，出口也不容乐观。
　　预计5月出口增速-5%，6月-10%，7月-15%，预计5月进口增速-10%，6月-8%，7月-6%。
　　（三）货币信贷数据预测
　　1.预计新增贷款约1.7万亿
　　预期5月份表内外票据净融资额约为1100亿元，相对去年同期364亿元有所提升。
　　预计5月新增居民贷款较4月会有所提升，保守估计在7000亿元以上（今年4月和去年5月均为6600亿左右）。
　　预计新增企业贷款规模约为10000亿（4月为9563亿，去年5月为5224亿）。
　　预计5月份新增贷款规模约为1.7万亿。
　　6月新增贷款预计环比提升，7月则环比会有所收缩，我们预测分别为2.1万亿和1.6万亿。
　　2.预计新增社融3.2万亿，M2同比为11.3% 
　　预计5月社融新增政府债券融资可能在13000亿左右。
　　预计新增信托贷款规模降至-500亿以内。
　　预计5月新增社融3.2万亿，较去年同期增加1.4万亿，社融同比增速可能会上升至12.8%左右。
　　预计6月新增社融会提升至3.6万亿左右，7月会回落至2.6万亿左右。
　　预计5月M2增速会继续上升至11.3%。按照今年政府工作报告的要求，我们预计全年M2增速会提升至12%，未来几个月仍会继续提升。