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新能源汽车行业研究报告:平安证券-新能源汽车行业周报:双积分政策正式落地-200630

行业名称: 新能源汽车行业 股票代码: 分享时间:2020-07-01 08:34:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱栋,余兵,王德安
研报出处: 平安证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 894 KB 分享者: 057****kj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  本周关注:21-23年双积分正式稿出炉,考核更趋灵活。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与19年征求意见稿和17年旧版双积分政策相比,此次正式稿在单车可获得积分上有如下变化:1)降低相同续航里程下的标准积分;2)增加调整系数的组成;3)中高端车型可能获得更高的电耗调整系数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从以上变化可以看出,国家在政策制定上更加往中高端车型倾斜,有利于引导国内电动车产品的升级。新版政策明确了2021-2023年新能源汽车积分比例要求,分别为14%、16%、18%。2019年国内传统燃油乘用车生产2027万辆,假设20-23年增速分别为-10%、3%、5%、5%,单车积分4、2.5、2.6、2.7测算,满足新能源积分所需电动车产量为55万、105万、121万、138万辆,对国内电动车市场构成弱约束。
  2017年旧版政策中当年的新能源正积分不能结转,此次积分结转的调整解决了旧版中新能源积分有效期较短的难题,同时有助于提升新能源积分的交易价值。在考核方式上,允许乘用车企业使用2021年度产生的新能源汽车正积分对2020年度产生的新能源汽车负积分进行抵偿,通过延长负积分抵偿期限,一定程度上缓解了燃油车大户尤其是合资企业的燃眉之急,减小疫情对行业带来的冲击。新版政策还完善了关联企业间的判定条件,有利于促进积分在各个关联企业间的流动,解决关联企业内部积分需求的难题。
  行业动态:五菱宏光MINIEV开启预售,订单火爆;欣旺达与日产拟联合研发下一代日产电动汽车e-POWER的电池;国家电网发布ChaoJi传导充电技术白皮书;刚果金铜钴大省卢阿拉巴手工产矿物需在固定地点进行检测和销售。
  投资建议:受疫情及购买力趋弱的影响,短期国内新能源汽车产销难有显著改善,海外(主要是欧洲)疫情对电动车销量的影响基本消解,在政策扶持下有望恢复高增长,下半年有较好量的表现的赛道或标的值得重点关注。整车方面,推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团,关注吉利汽车;零部件方面,推荐特斯拉产业链标的。电池材料方面,推荐宁德时代、当升科技;电机电控方面,建议关注卧龙电驱、汇川技术;锂电设备方面,建议关注先导智能和杭可科技;锂钴方面,尽管钴和锂价格仍有所下降,但2020年钴和锂供需格局改善较为确定,建议关注华友钴业和天齐锂业。
  风险提示:1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长,维持高增速将愈发困难,面向大众的主流车型的推出成为关键;2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放,致使产业链各环节面临降价压力;3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化,海外巨头进入国内市场的脚步正在加快,对产业格局带来新的冲击。
  
  

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