政策基调：6月18日的陆家嘴论坛再次释放资本市场深化改革信号，金融正在以更大的力度支持实体经济，资本市场的重要性再次抬升并将发挥更广泛积极的作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　资本市场建设的国家属性抬升，加大直接融资服务功能以回归服务实体经济。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期证监会研究中心发布的研究报告中提出资本市场的三大属性，一是要求资本市场回归以直接融资为主的商务属性，强调市场的有效定价、保持充分的流动性，进而优化资源配置；二是强化法律属性，强调市场的规范、透明和行政力量的有限干预；三是强调资本市场的国家属性，明确资本市场的最终目的是服务于国家经济发展战略，金融行业需向服务于实体经济的本源回归。从上述三大属性来看，充足的流动性是资本市场回归商务属性的重要前提，规范、透明和较少的行政干预是提高市场流动性的必备条件，也是法律属性的主要内容。
　　二季度资本市场改革主线渐向提升市场活跃度倾斜。4月金融委表示“放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度”；5月上交所的回应以及6月陆家嘴论坛对于后续资本市场改革具体措施做出描述，其中科创板的新一轮改革值得期待。具体来看，第一，创业板注册制改革正式落地，将涨跌幅限制放宽至20%有助于提升市场交易活跃度；第二，上证综指首次修订有望提高指数整体收益率；第三，上交所释放科创板新一轮改革信号，T+0交易制度的试点放开或于短期内落地，交易制度的变革有望赋予市场更大的活力；第四，金融机构加速转型提升直接融资能力。我们认为放松管制和提升市场活跃度仍将是下一阶段改革落地的主旋律，更多机构资金入场的渠道被打通。
　　与此同时，我们看到二季度金融改革和产业政策加码相辅相成，共同助力实体经济转型。第一，随着疫情逐步缓和，政策方向逐渐从促消费和稳就业回归助力经济转型的主线，新能源汽车和5G产业链仍是发力重点；第二，针对此次疫情中展现出潜力的新型健康业、科技服务业、现代物流、教育服务等新业态以及存在明显不足的医疗健康业予以政策支持。第三，在疫情的影响并未完全消除的背景下，政策依旧注重企业纾困，尤其是前期受疫情影响相对严重的行业，主要包括汽车消费、影视行业、交通物流、旅游、餐饮等行业。
　　风险提示：1）金融改革政策推进不及预期；2）外部环境恶化和市场需求下行带来的宏观经济下行风险；3）资本市场波动超出预期，包括海外资本市场冲击以及黑天鹅事件带来的资产价格的影响。