事项：
　　2020年6月25日，Nike披露2020财年第四季度业绩，营业收入63亿美元，同比减少38%；毛利率为37%，同比减少8.2 p.p.；归母净利润为-8亿美元，同比减少180%.。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年收入374亿美元，同比减少4%；全年毛利率为43.4%，同比减少1.2 p.p.；全年归母净利润为25亿美元，同比减少37% （业绩披露链接https://investors.nike.com/investors/news-events-and-reports/？toggle=earnings）
　　国信观点：1）FY20Q4：业绩下降电商加速，大中华区增长1%；2）FY20全年：整体收入单位数下滑，大中华区连续第六年实现双位数增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3）短期：主动取消秋季30%订单，预计9月-11月库存恢复正常，此后收入大幅增长；4）长期：目标2023年数字化渗透率达到50%，聚焦核心经销商，扩展女装童装市场；5）风险提示：疫情反复，影响时间与程度大于预期；行业库存去化慢于预期，品牌恶性竞争；市场系统性风险。6）投资建议：Nike库存去化速度较快，供应商基本面7-9月有望逐步回升；大中华区恢复强势复苏，库存去化完成，利好国产品牌与龙头渠道商。建议重点关注运动产业链上中下游龙头投资机会，推荐申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、宝胜国际。
　　风险提示
　　1、疫情反复，影响时间与程度大于预期；2、行业库存去化慢于预期，品牌恶性竞争；3、市场系统性风险。