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煤炭行业研究报告:安信证券-煤炭行业周报:电厂加速补库促煤价大涨-200705

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2020-07-05 11:53:07
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周泰
研报出处: 安信证券 研报页数: 28 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,275 KB 分享者: xuy****351 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■动力煤港口价格上涨,产地价格本周继续反弹:据Wind数据,截至7月3日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于585元/吨,周环比上涨20元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主产地煤价继续反弹,据煤炭资源网,山西大同地区Q5500报收于391元/吨,周环比上涨3元/吨,陕西榆林地区Q5800指数报收于379元/吨,环比上涨1元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500报343元/吨,周环比上涨13元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  由于近期降雨增多,电厂日耗略有下降。据Wind数据,截至7月3日当周六大电厂的平均日耗量为62.58万吨,较上周下降1.65万吨,较去年同时期低1.07万吨。重点电厂方面,据煤炭资源网,6月27日重点电厂耗煤338万吨,环比上升40万吨。
  电厂港口库存上升。据Wind数据,7月3日六大电厂库存1631.4万吨,环比上升58.54万吨,库存可用天数为26.33天,周环比上升0.16天。据煤炭资源网,截至6月27日全国重点电厂库存8396万吨,环比上升290万吨。港口方面,据Wind数据,7月3日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为1019.5万吨,环比上升15.5万吨,长江口库存为467万吨,环比下降32万吨。
  迎峰度夏电厂加速补库,进口限制确保煤价走高。据煤炭资源网,虽然近期南方受到梅雨季节的影响,日耗保持相对平稳,但迎峰度夏的季节性需求攀升预期使得电厂在近期加速补库,而进口煤管控持续收紧也在一定程度上推高了电厂补库存的积极性。供给端内蒙地区产量仍受到煤管票限制,整体供应仍偏紧,在电厂积极补库存的背景下我们认为后续价格上涨的确定性较强。
  ■焦炭价格本周上涨:据Wind数据,本周唐山二级冶金焦报收于1940元/吨,周环比持平;临汾二级冶金焦价格报收于1770元/吨,周环比上涨50元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2200元/吨,周环比上涨50元/吨。
  低供给,高需求,对焦炭价格形成支撑。据煤炭资源网,徐州部分焦化企业关停,河南部分地区4.3m焦炉限产,焦化企业开工率有所下降。但下游高炉开工率稳定在高位,焦炭日耗较高,在钢厂仍有利润的背景下,将对焦炭价格形成支撑。但同时需要注意目前焦化企业利润已经超过部分钢厂,在厂内焦炭库存正常的背景下,对涨价或持有抵触情绪。
  ■国内港口焦煤价格平稳,产地价格上涨:据Wind数据,截至7月3日京唐港主焦煤价格为1440元/吨,环比持平。截至7月3日澳洲峰景矿硬焦煤价格为130美元/吨,环比上升4美元/吨。产地方面,据煤炭资源网,本周山西低硫上涨6元/吨,高硫上涨9元/吨,长治贫瘦煤上涨30元/吨。
  焦煤基本面持续改善。据煤炭资源网,随着焦炭价格上涨,焦炭利润丰厚,对原料煤的需求较好,且在下半年稳经济的支持下,赶工需求进一步释放,钢铁需求有望持续向好,钢厂盈利提升,对焦煤需求有望稳定提升,预计下半年焦煤价格有望上涨。
  ■投资建议:我们推荐1)盈利稳健,历史维持高分红,或明确高分红计划的高股息标的,如中国神华、陕西煤业、平煤股份、露天煤业等,2)新能源转型标的山煤国际、美锦能源;3)喷吹煤龙头潞安环能。
  ■风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌,焦化行业环保政策变化。
  
  

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