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大消费行业研究报告:东兴证券-大消费行业周观点:2020年7月第一期周报,高端白酒齐挺价彰显酒企信心,海南新政带动免税跨越式发展-200705

行业名称: 大消费行业 股票代码: 分享时间:2020-07-06 09:57:32
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张凯琳,娄倩,程诗月
研报出处: 东兴证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,417 KB 分享者: wjd****79 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  食品饮料:高端白酒齐挺价,下半年恢复有望超预期
  7月3日,泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司下发停货通知,即日起,停止接收西南大区国窖1573订单及暂停国窖1573货物的供应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时国窖公司于近期出台团购“红线价”,将团购价上调至980元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与五粮液做法类似,此前五粮液也是对普五经销商进行减量,并希望短期能够将批价有所抬升。从两大高端白酒企业目前的做法以及终端调研情况来看,酒企对于下半年市场恢复比较有信心,市场恢复有望超市场预期。
  【重点推荐】双汇发展、今世缘、贵州茅台、五粮液、泸州老窖
  社会服务:海南新政带动免税跨越式发展,龙头酒店下半年有望加速恢复
  海南免税政策细则落地,针对免税消费的额度、品类、单件免税限额以及单次购买件数进行了调整。行邮税取消以及多数品类取消件数限制,有利于激发消费热情,带来离岛免税客单价的显著提升;同时鼓励适度竞争,未来海南免税市场活力将不断被激发,市场规模有望持续扩大。7月4日起,北京市低风险地区人员出京不再要求核酸检测阴性证明,随后北京出港相关目的地未来两周的酒店搜索量上涨近350%。目前国内整体疫情防控形式逐渐向好,商务需求仍为当前拉动酒店业回暖的重要动力。锦江持续推进轻资产战略,境内酒店单月利润端转正。
  我们预计经济型和中端酒店有望在今年底至明年初恢复至疫情前的经营水平。疫情时期单体酒店现金流承压,是连锁酒店进行行业整合的机遇,有望促进国内酒店行业连锁化率和集中度的提升。“保就业”政策持续落地,省考公告正加速发布,招考人数大幅增加。继续推荐“稳就业”主线,首推职教龙头中公教育。关注以科锐为代表的灵活用工赛道,疫情或成为许多企业开启灵活用工模式的契机,推动灵工渗透率提升。
  【重点推荐】中国国旅、中公教育、科锐国际、紫光学大、锦江酒店
  商贸零售:端午小长假带动可选消费回暖,关注具备供应链优势的超市龙头暖
  电商方面,618大促期间,电商龙头均创造下单金额新纪录,显示电商景气度持续提升。今年618呈现出来的亮点是以直播带货为代表的新营销渠道,以及以下沉市场用户为代表的新流量挖掘,我们认为疫情将加速消费者线上消费习惯的培育与商家卖货向线上转移的趋势,看好电商行业未来发展前景。超市方面,关注具备供应链优势的超市龙头。受疫情影响,北京新发地成为国内疫情主要关注点,由于暂停营业影响导致区域内中小菜市、超市生鲜供应中断。板块中具备供应链、渠道优势的龙头企业在特殊时期具备行业绝对优势。叠加全国复工率已修复,相较年初超市到家业务配送人力不足问题得以解决,到家业务持续增长。此外,超市行业格局分化,行业内整合进程持续、龙头企业展店加速,行业集中度加速提升。百货方面,端午小长假地方消费迎来小高峰,叠加地摊经济带动社交型可选消费回暖,重视可选消费改善。珠宝方面,看好黄金珠宝消费延续回暖趋势。伴随疫情的结束,我们建议关注产品、品牌、渠道优势显著的龙头企业。
  【重点推荐】永辉超市、高鑫零售、周大生、老凤祥、阿里巴巴、拼多多
  农林牧渔:猪价震荡反弹,禁抗与周期推动饲料动保需求提升
  生猪养殖:本周国内生猪价格呈涨后趋稳走势,生猪均价环比上涨4.10%至36.32元/kg。生猪供应缺口较大,猪源持续紧张,预计生猪价格或将保持震荡上涨态势。后续消费回暖有望助推猪价进一步反弹,下半年养殖企业利润有望持续提振。短期建议关注中报盈利兑现情况,长期看具备出栏高成长和成本优势的企业持续扩大市场份额仍是核心壁垒。重点标的牧原股份、新希望、温氏股份。
  饲料动保:“饲料禁抗”政策正式实施,抗生素替代品需求有望逐步释放,预期潜在市场空间超百亿。猪周期后半程渐近,生猪存栏恢复将拉动动保、饲料及添加剂产品需求上升。建议关注替抗产品相关变动溢多利、蔚蓝生物、金丹科技;持续推荐饲料动保龙头企业需求回升,持续推荐生物股份、海大集团。
  白羽肉鸡养殖:7月3日,国家市场监管总局表示,全国将逐步取消活禽市场交易,这一政策或加速推进冰鲜禽产品替代活禽的消费新趋势。实现全产业链布局的企业利润空间较大,建议关注圣农发展和湘佳股份。
  【重点推荐】生物股份、新希望、隆平高科、大北农、海大集团
  纺织服装:线上线下服装销售持续回暖,出口仍须等待
  5月服装增速环比改善明显。根据统计局公布的5月份经济数据,2020年5月服装鞋帽同比变化-0.6%,增速环比提升17.9pct,除服装外其他可选消费品环比增速也出现明显改善。1-5月份实物商品网上零售总额达到了3.37万亿元,同比增长11.5%,增速环比提升2.9pct,占社零的比重达到24.3%,其中5月份单月同比增长达22%。出口端5月纺织品出口增长,服装出口继续下滑。根据海关总署公布的数据,2020年5月纺织纱线、织物及制品/服装及衣着附件出口金额分别为206.49/89.06亿美元,分别同比变化+77.34%/-26.93%,增速分别同比变化+73.79/-26.93pct。我们认为结合海外疫情发展进程,国内纺织企业的生产订单压力集中在二三季度,预计三季度会出现触底回升。投资策略方面仍建议重点关注较为景气的运动服饰产业链。
  【重点推荐】李宁、安踏体育、申洲国际、健盛集团
  轻工制造:文化纸需求改善利于价格反弹,竣工和零售数据支持家居回暖逻辑
  2021年废纸进口清零,对箱板瓦楞纸等的支撑预计将在中期体现。龙头拥有海外废纸浆布局和规模优势,竞争力将相对加强。APP收购博汇通过反垄断审查,长期看好白卡纸竞争格局改善和替代性需求释放。随着国内经济活动恢复,学校逐渐复学,文化纸需求将逐渐回暖;此外今明两年党建材料需求亦将对文化纸形成一定支撑,关注文化纸企下半年业绩表现。居民消费活动复苏带动生活用纸消费环比持续反弹,叠加浆价红利延续,预计纸企下半年有较强业绩表现。维达、洁柔等龙头电商优势仍在,中期看好其渠道和产品优势,长期看好生活用纸消费量提升空间。竣工数据和零售数据回暖,家居企业将迎来短期业绩改善。疫情不会影响龙头持续强化产品和渠道,仍然看好长期竞争力。中长期来看,随着精装修渗透率提升、地产竞争格局进一步集中,家居B端供应商迎来发展机遇。关注先行建立工程渠道供应能力和服务能力,与TOP房企建立稳定合作关系的企业。
  【重点推荐】维达国际、中顺洁柔、太阳纸业
  风险提示:疫情控制时间超预期,经济增速下行,突发性事件,超预期政策。
  

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